P2P迎最严“压力测试” 谁能“剩”者为王？| 馨金融

Posted 2021-05-02 馨金融

一场最为严峻的“压力测试”正在考验着全国3000家P2P网贷平台，不管是短期内的平稳过度，还是长期来看的转型突围，对于这些公司而言，都是关乎生死的考验。

 

——馨金融

 

洪偌馨/文

距离《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称《办法》）的发布已经过去了一周多的时间，在被各种解读、分析接连刷屏多日后，媒体和舆论的关注热情终于略有降温。

 

不过，对于P2P网贷平台们来说，真正的考验才刚刚开始。手边一组数据显示，在《办法》发布后的这段时间内，部分月成交超过10亿元的大平台的资金端短期内出现明显波动，投资人数、满标速度、融资金额都出现了明显的下降。

 

尽管业内人士普遍对于日渐势微的行业前景已经早早地做了不少“心理建设”，但《办法》中的种种严苛条款依然让大家倒吸了一口凉气，这场被戏称为P2P史上最严的“压力测试”正在压倒越来越多的网贷平台。

 

虽然因为《办法》的出台终于被赋予了合法身份，但短期内，受此影响P2P行业融资能力下降，“枯水期”带来的流动性风险一触即发；长期来看，符合《办法》要求的业务类型较少，合规标准较高，网贷平台转型并不易。

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退潮后才知道谁在裸泳

根据零壹财经的监测《办法》出台后，部分月成交超过10亿元的大平台资金端短期内出现明显波动，微贷网、宜人贷、聚宝匯、团贷网和鑫合汇等平台8月25-31日（不含周末，下同）日均投资人数量较《办法》发布前一周均出现下降。

 

按理说，月成交超过10亿元的平台已具有较好的知名度和融资能力，但即便如此依然无法抵抗《办法》带来的负面效应。另外还有至少六家知名P2P平台负责人也告诉了我同样的情况：投资人数、满标速度、融资金额都出现了一定的下滑。

 

而且与去年牛市来临时的资金出逃不同，据积木盒子CEO谢群介绍，现在有一个较为明显的趋势是，投资人更多的是在观望而非把资金投向别处。

 

对于严格实行“一对一撮合交易”的网贷平台来说，投资人的观望和等待并不是太严重的问题，直接的影响也就是交易规模的减少。但对于那些不同程度上涉及资金池的平台说，这种融资速度的放缓恐怕就是致命一击了。

 

虽然监管部门三申五令禁止P2P做“资金池”，但在现实操作中，为了兼顾撮合效率和用户体验，大多数P2P平台或多或少都涉足一些资金或期限错配的问题，例如，不少P2P平台的活期理财产品。

 

目前市场上的P2P活期产品，比较常见的操作方式如对接货币基金、委托管理模式（投资管理公司通过基金子公司设立专项资产管理计划，基金子公司作为通道，将其受托资金对接平安旗下的资产端资产，并配置定存、货币基金等流动性产品）。

 

以及P2P转让模式，而这种模式下的基础资产是P2P债权，通过债权转让实现活期功能。尽管可以通过技术手段提高匹配效率，通过加入货币基金等基础资产提高流动性，但实际上仍存在瞬间的资金池，涉及拆标、拆期限的问题。

 

当然，在平台规模增长、发展稳定的情况下，小范围的“错配”也不会造成太严重的后果，但是在整体增长持续放缓、流动性吃紧的情况下就不同了。这还不包括那些比较极端的“资金池”情况，一直靠着借新还旧续命的平台并不在少数。

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转型！转型！谈何容易？

《办法》对于借款余额上限的限制将使不少平台受到影响。据零壹研究院数据中心初步统计：截至2016年8月底，单一主体（不区分企业和个人）在单一平台待还本金超过100万的资金总额2,800亿元左右，占比接近40%。

 

若不考虑提前还款和新增的贷款量，沉淀资金在《办法》出台12个月过渡期后仍有1,800亿元左右本金未清偿完毕。如何消化存量大额借款，是P2P平台首要考虑的问题。

 

谢群认为，比较理想的情况是，未来12个月中一部分借款到期、项目自然退出，另一部分过渡期后存量项目可以在这12个月内找其它资金渠道接手，比如一些机构投资者或者民间资金。

 

不过，即便能扛过流动性风险的考验，能够消化目前“不合规”余额，网贷平台未来要如何走下去则是一个更大的挑战。按照《办法》的要求，符合标准的业务屈指可数，接下来估计会有一大批P2P平台转攻消费金融、个人经营性贷款等。

 

不过，对于大多数以中小企业贷款或其它大额贷款业务为主的P2P平台而言，调转船头做“零售”业务谈何容易，从前端获客，到风控，再到战略布局、流程管理等几乎是截然不同的体系。

 

以目前几家主攻消费金融业务的P2P平台为例，积木盒子、拍拍贷、有利网从筹谋转型到真正布局、业务上量都用了至少一年的时间，不管是技术还是团队期间都经历了相当长的磨合期。

 

例如，积木盒子从2014年底开始暂停企业贷款的新增，同时2015年初PINTEC集团开始组建零售团队，通过读秒等业务为积木盒子提供零售信贷类资产。截至到目前，零售类资产（全为消费贷款）占到了积木盒子每月新增项目的50%-60%，预计到年底才能基本达到100%，这个过程用了一年多的时间。

 

另一家从企业贷业务转向消费金融的有利网2014年下半年开始与小贷公司合作切入消费金融市场，2015年起进行资产端的收购和整合，建立起“信贷工厂”流程也耗费一年多。

 

姑且不说要获取ICP证、建立银行资金存管、消化大额借款、实现信息披露都需要一定的时间，在12月的过渡期内要实现平台的战略转型，开拓新的业务线难度更是相当大。

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风控、流程、管理“大考”

不少分析文章也提到了，包括借款上限在内的种种条款的出发点其实都是希望P2P平台回归“小额分散”的定位，主要服务个体经营者、消费者，小微企业，农民等群体。

 

那么问题又来了，这部分业务之所以被传统金融机构“嫌弃”关键还是成本高、利润少，监管部门希望互联网化手段、大数据风控可以解决这个问题，但P2P平台们能否胜任又是另一个问题。

 

按照如今的要求，P2P既要回归小额业务，又要降低成本，对于互联网技术的倚赖程度将会日益提升。目前来看，P2P平台涉足消费金融主要有两种模式，一是纯线上模式，如积木盒子、拍拍贷、宜人贷，二是线下获取资产如有利网。

 

在谢群看来，上述两种模式的核心都是技术能力的沉淀，纯线上倚赖较强的线上风控能力，以及线上场景接入。线下获取资产除了要考虑布局线下场景、互联网化的审贷流程外，庞大的线下团队则还要考验公司的管理体系。

 

过去几年间，中国P2P行业累计成交规模的年复合增长率接近300%，但大部分的规模都来自中小企业贷款业务，风控方式与传统银行、小贷公司并没有太大差别，真正深耕互联网技术、利用大数据做风控的平台仅占极少数。

 

尽管《办法》加速了P2P行业的洗牌，导致大量网贷平台出局，但从长远来看，这是一个导正行业发展方向的重要契机，互联网化的手段和技术将越来越受到重视，并成为驱动创新和发展的核心竞争力。

这才是互联网金融兴起的“初心”，不是么？

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