从阿里腾讯资本开支看云计算高景气度

Posted 2021-04-29 宏达说

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整体观点

阿里腾讯资本开支逐季加速。腾讯 5 月 13 日发布 2020 年一季报，阿里巴巴 5 月 22 日发布 2020 财年（ 2019Q2-2020Q1 ）业绩快报，我们可以从两个公司的财报中对云计算产业做分析。阿里巴巴 20Q1 资本开支 96.83 亿元，同比增长 48.13% ， 2019Q2-2019Q4 单季度资本开支分别为 63.82 、 98.26 、 66.59 亿元，同比增速分别为 -43.04% 、 -20.72% 、 24.56% ，阿里单季度资本开支同比增速由负转正。腾讯 20Q1 资本开支 61.51 亿元，同比增长 36.51% ， 2019Q2-2019Q4 单季度资本开支分别为 43.62 、 66.32 、 168.69 亿元，同比增速分别为 -38.43% 、 11.01% 、 269.61% ，与阿里相同，腾讯过去一年单季度资本开支增速也出现由负转正。阿里腾讯资本开支的逐季增速加快，显示了云计算产业的景气反转。

阿里云计算业务维持高增长。根据阿里巴巴财报， 2020 年一季度，阿里巴巴云计算业务收入同比增长 58% 至 122.17 亿元人民币（ 17.25 亿美元）， 2020 财年（ 2019Q2-2020Q1 ）云计算业务收入同比增长 62% 至 400.16 亿元人民币（ 56.51 亿美元），从同比口径上看， 2019Q1 至 2019Q4 云计算业务收入同比增速分别为 76% 、 66% 、 64% 和 62% ， 2020Q1 增长有所放缓，我们认为在阿里云单季度收入超 100 亿元的规模下能够实现 58% 的收入增长，可以体现阿里云强大的市场竞争力和增长能力。

阿里云世界第三、亚太第一，计划 3 年再加码 2000 亿元。根据 TechWeb 援引 Gartner 的数据， 2019 年全球云计算市场中，阿里云全球市场份额从 7.7% 上涨至 9.1% ，排名第三，在亚太市场中，阿里云排名第一，市场份额从 26% 上涨至 28% ，接近亚马逊和微软总和。根据同花顺财经援引一财， 4 月 20 日，阿里云宣布：未来 3 年再投 2000 亿，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。我们认为，阿里云作为全球第三，亚太第一的龙头，依然持续高投入，可以体现云计算市场的高景气度。

腾讯云未来部署超 100 万台服务器。 2019 年腾讯云收入超过 170 亿元，增速持续高于市场，付费客户数超过 100 万，在互联网服务、旅游、民生服务及工业等垂直领域持续拓展业务。根据腾讯科技援引 Gartner 的数据， 2019 年腾讯云全球市场份额排名第五，亚太地区市场份额排名第四。根据第一财经， 5 月 13 日，腾讯云资源治理总监阮梦在对外沟通会上表示，腾讯云未来将新增多个超大型数据中心集群，这些数据中心集群将秉持集约化和模块化模式建设，长远规划部署的服务器都将超过一百万台，我们认为腾讯对云计算的高投入将带动相关 IDC 、服务器行业规模提升。

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华为云迎头追赶。根据 TechWeb 、北国网援引 Gartner 数据， 2019 年华为云全球 IaaS 市场排名上升至第六，中国市场份额排名第三。在中国，华为云已服务于政府、互联网、汽车制造、金融、基因等多个行业，包括 30 多个国家级部委、 600 多家政府与公共事业单位、互联网 50 强企业中的 30 家、 20 多家大型车企、 14 家基因领域企业等。截至 2019 年底，华为云已上线 200 多个云服务、 190 多个解决方案，包括 69 款华为云鲲鹏云服务、 43 款昇腾云服务； 300 万企业和开发者基于华为云进行云端开发。 2019 年在基础服务领域，华为云推出系列鲲鹏云服务、推出容器混合云、高性能容器批量计算解决方案。在人工智能领域，华为云推出 43 款基于昇腾的 AI 云服务。面向行业，华为云 EI 推出工业智能体、交通智能体及城市智能体，将 AI 技术与行业专家经验深度融合，我们看到华为在云计算领域正在迎头追赶。

1. 海通计算机 2020 年 5 月建议关注

安恒信息：公司是一家信息安全技术服务商，提供应用安全、数据库安全、网站安全监测、安全管理平台等整体解决方案，公司的产品包括网络信息安全基础产品 ( 网络信息安全防护单品、网络信息安全检测单品 ) 、网络信息安全平台以及网络信息安全服务，各产品线在行业中均形成了较强的竞争力。公司“新服务”方向针对网络安全形势、政企用户需求的变化以及网络安全建设模式的改变，从提供专业产品向提供专业服务模式进行转变，为用户提供从安全规划、安全设计、安全建设到安全运营的一站式专业安全服务。风险提示：信息安全需求下滑，安全服务拓展缓慢。

宝信软件：受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括 ERP 、 MES 等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件 + 服务 + 运营能力。风险提示：制造业云计算需求不足。

金山办公：公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事 WPS Office 办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司拥有办公软件领域 30 余年研发经验及技术积累，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术具有自主知识产权。公司重点针对文字排版技术、电子表格计算技术、动画渲染技术、在线协同编辑、安全文档以及数据协同共享等多种关键技术进行深入研究，通过核心技术的突破，建立互联网云办公应用服务体系，创建智能办公新模式，全面提升用户体验。风险提示： WPS 海外推广不达预期。

恒生电子：金融 IT 领域的绝对龙头，资管新规落地带来改造空间。公司已经覆盖整个金融领域 IT 业务，并且市占率遥遥领先。我们认为，未来公司将在传统金融 IT 领域持续领先，在 AI 、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势，看好公司长期发展能力。风险提示：下游需求低于预期的风险；金融监管趋严的风险。

易华录：公司以数据湖为主体，协同发展大交通、大安全、大健康业务的“ 1+3 ”发展战略，将大数据产业作为公司的核心发展内容，并围绕数据产生、数据采集、数据存储、数据运营与应用及数据安全等内容开展数据湖生态打造。公司主营业务为通过建设政府大数据基础设施，打造数据湖生态运营，通过协同生态合作伙伴开发公安交通、公共安全、健康养老、政务、医疗、教育和信用等行业的大数据应用产品，从而通过数据湖应用服务提升政府城市治理能力，提高政府民生服务水平和质量，推动城市产业转型升级，实现政府用户强政、兴业、惠民的发展需求。风险提示：数据湖拓展不达预期。

广联达：公司的主营业务为立足建筑产业，围绕工程项目全生命周期，为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案，经过二十年的发展，公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段；产品从单一的预算软件扩展到工程造价、工程施工、产业新金融等多个业务板块，涵盖工具类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业金融服务等业务形态，累计为行业二十余万家企业、百余万产品使用者提供专业化服务。风险提示：新业务、新产品拓展低于预期的风险，人力成本上升的风险。

浪潮信息：公司是国内服务器绝对龙头，根据 Gartner 的数据，其 2017 年出货量稳居全球第三，增速全球第一。其 2017 年的销售额和出货量增长率，就分别达到了 81.7% 和 50% ，在云计算加速发展的大背景下，对于 x86 服务器需求持续保持高位，也使得公司业绩快速增长，另外公司大力布局 AI 服务器，在 BAT 中取得较大的市场份额。风险提示： AI 服务器出货量不达预期。

神州数码：公司主业为 IT 分销，与 300 余家国际顶尖供应商展开精诚合作，市场份额稳居第一，并建成覆盖全国 860 个城市、 30000 余家渠道伙伴的中国最大的 IT 营销网络，在为广大的消费者用户提供丰富的电子产品的同时，神州数码集团已累计为超过 100 万家中国企业提供信息化所需的产品、解决方案和服务。面向未来，公司将继续通过专业化与多元化的 IT 产品和服务，释放信息技术的力量，把信息技术价值转化为客户价值，推动中国信息化建设进程。公司与厦门市政府达成战略合作，在鲲鹏超算中心、自主可控的服务器与 PC 生产基地、智慧城市、运营总部、资本合作领域开展战略合作。风险提示：鲲鹏系列产品推广不达预期。