湖北省90个城投平台详尽数据挖掘

Posted 2021-04-27 债市研究

债研君导读：

湖北的城投公司整体来说相对保守，市场上流传出来的融资信息相对来说较少，资本市场对湖北的城投债认可度较高，所以近期就出现了只有AA评级的黄冈城投中票卖到了4.96%的价格，羡煞旁人。大家有湖北的城投发债项目资源的，多找债研君（微信ibonds1）合作哦！

来源： 郁言债市

摘  要

湖北省位于我国中部地区，长江中游、洞庭湖以北，是国家提高中部区域经济增长战略规划的重要组成部分。

湖北省经济财政处于全国上游水平。2017年，全省实现地区生产总值（GDP）36522.95亿元，排全国第7位，一般公共预算收入3248.32亿元，排全国第9位。工业方面，湖北省拥有汽车、冶金、食品、石化等支柱产业。其中，汽车产业是工业第一大支柱产业。依托东风汽车等龙头企业，湖北省已发展成为国内第三大汽车工业基地。

湖北省地方政府债务率较低。截至2017年末，全省地方政府债务余额为5715.5亿元，同比增长12%，其中一般债务余额为3402.5亿元，专项债务余额为2313亿元。债务率（政府债务余额/综合财力）为65.4%，负债率（政府债务余额/GDP）为15.6%。

湖北省各市州经济财政发展较不均衡，省会武汉市遥遥领先，与其他市州不在一个量级上。综合来看，武汉市、襄阳市和宜昌市资质相对较好，孝感市、荆州市、黄冈市、荆门市和黄石市处于中游水平，十堰市、咸宁市、鄂州市、恩施州和随州市资质相对较差。

按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后进行统计。截至2018年10月31日，湖北省城投平台存量债余额为3022.6亿元，涉及发行人93个。分地区来看，湖北省存量城投债余额排前三的地级市分别为武汉市886.6亿元、襄阳市242亿元和宜昌市232.7亿元。

从回售及到期情况看，2021年恩施州、鄂州市和随州市城投债回售及到期压力较大，分别占存续城投债比例为47%、44%和40%。2021及2022年潜江市、黄石市和宜昌市城投债回售及到期压力较大，分别占存续城投债比例为100%、43%和42.9%。

本文重点选取了存量债余额在100亿元以上的地级市，分别从产业结构、土地市场和平台概况等方面进行详细分析。剔除3个数据不可得城投平台后，对剩下的90个城投平台进行打分排序。排名靠前的武汉市城市建设投资开发集团有限公司、湖北省铁路建设投资集团有限责任公司、武汉地铁集团有限公司、湖北省长江产业投资集团有限公司和湖北省交通投资集团有限公司资质相对较好。

风险提示：模型设计不合理，数据口径有偏差。

一、湖北省及各市州分析

1.  湖北省经济财政处全国上游水平

湖北省位于我国中部地区，长江中游、洞庭湖以北，是国家提高中部区域经济增长战略规划的重要组成部分。

湖北省经济总量处全国上游水平。2017年，全省实现地区生产总值（GDP）36522.95亿元，排全国第7位，按可比价计算增长7.8%，排全国第11位。

2017年，全省三大产业比重由2016年的11.2∶44.9∶43.9微调至10.3∶44.5∶45.2，产业结构进一步优化。工业方面，湖北省拥有汽车、冶金、食品、石化等支柱产业。其中，汽车产业是工业第一大支柱产业。依托东风汽车等龙头企业，湖北省已发展成为国内第三大汽车工业基地。2017年，全省实现规模以上工业增加值同比增长7.4%。其中，轻工业增长6.2%，重工业增长8.1%。全省规模以上汽车工业增加值增长14.5%，占工业的比重为14.5%。

湖北省财政收入处于全国上游水平。2017年，全省一般公共预算收入为3248.32亿元，排全国第9位，增长4.7%，考虑营改增后中央与地方收入分成体制调整因素，同口径增长8.4%。其中，税收收入为2247.82亿元，占比69.2%。一般公共预算支出为6801.26亿元，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为47.8%，位于全国中游水平。2017年湖北省政府性基金预算收入为2434.4亿元，排全国第9位，增长27.7%。

2017年湖北省土地市场量跌价升。根据国信房地产信息网的统计数据，2017年湖北省土地成交金额为1438.5亿元，增长5.1%。成交面积为9272万平方米，下降9%。成交均价为1551.4元/平方米，增长15.5%。

湖北省地方政府债务率较低。截至2017年末，全省地方政府债务余额为5715.5亿元，同比增长12%，其中一般债务余额为3402.5亿元，专项债务余额为2313亿元。债务率（政府债务余额/综合财力）为65.4%，负债率（政府债务余额/GDP）为15.6%。

目前湖北省下辖12个地级市、1个自治州、39个市辖区、24个县级市和37个县、2个自治县、1个林区。根据中国中小城市网的排名，湖北省拥有百强区1个，为武汉市洪山区，排名是第34位。拥有百强县市3个，分别为大冶市、宜都市、仙桃市，排名分别为第88名、第93名和第97名。

2.  湖北省各市州发展不均衡

湖北省各市州经济财政发展较不均衡，省会武汉市遥遥领先，与其他市州不在一个量级上。

  经济情况

从GDP总量看，2017年武汉市为13410.3亿元，约占湖北省GDP总量的37%。其次是襄阳市和宜昌市，分别为4064.9亿元和3857.2亿元。恩施土家族苗族自治州（以下简称“恩施州”）、鄂州市和随州市位列最后三位，分别为801.2亿元、905.9亿元和935.7亿元。其余地级市集中在1000-2000亿之间。

GDP增长率方面，十堰市、鄂州市和咸宁市GDP增长率位列前三，分别为10.1%、8.6%和8.1%；宜昌市、恩施州和孝感市位列最后三位，分别为2.4%、6.2%和6.6%。人均GDP方面，各市州之间差异较大。武汉市和宜昌市皆超过9万元/人，除鄂州市和襄阳市外，其余市州皆未超过6万元/人，荆州市甚至只有2.2万元/人。

产业格局方面，武汉市、黄冈市和恩施州为“三二一”的产业格局，其余地级市均为“二三一”的产业格局。其中，黄冈市、荆州市和恩施州第一产业占比较高，分别为21.7%、20.3%和20%。黄石市、宜昌市和襄阳市第二产业占比较高，分别为57%、53.9%和52.8%。武汉市、恩施州和十堰市第三产业占比较高，分别为53.2%、44.3%和40.8%。

  财政情况

从一般公共预算收入规模看，2017年，武汉市一般公共预算收入为1402.9亿元，约占湖北省总量的43%。其次是襄阳市和宜昌市，分别为314.9亿元和242.1亿元。随州市、鄂州市和恩施州一般公共预算收入较低，分别为48.6亿元、58亿元和74.9亿元。其余地级市集中在80-140亿之间。 

一般公共预算收入增长率方面，省内差距较大，黄冈市、荆门市和十堰市位列前三，分别为15.1%、12.2%和11.7%。除宜昌市下降19.3%外，其余各市州均有不同幅度的增长。 

政府性基金收入方面，武汉市、襄阳市和黄冈市位列前三，分别为1467亿元、227.7亿元和144.7亿元。鄂州市、十堰市和随州市不足50亿元。

一般公共预算收入质量方面，武汉市遥遥领先，税收收入占比高达84%。其余各市州税收收入占比集中在60%-75%之间。襄阳市、咸宁市和鄂州市位列最后三位，分别为60.2%、61.8%和62.3%。

财政自给率方面，除武汉市超过80%外，各市州整体偏低。荆门市和鄂州市超过50%，而其余各市州皆未超过50%，恩施州甚至只有22%。

  债务情况

从地方政府债务余额看，2017年底，武汉市政府债务余额最大，为2217.9亿元。其次是黄石市和宜昌市，分别为488.5亿元和456.4亿元。鄂州市、随州市和咸宁市政府债务余额相对较小，分别为85.6亿元、109.8亿元和163.3亿元。

城投债余额方面，截至2018年10月底，武汉市、襄阳市和宜昌市位列前三，分别为886.6亿元、242亿元和232.7亿元，咸宁市、十堰市、随州市、鄂州市和恩施州城投债余额均未超过100亿元。

债务率方面，湖北省各市州地方政府债务余额披露较为全面，本文经调整债务率计算口径为（地方政府债务余额+地方城投债余额）/一般公共预算收入。十堰市、随州市和黄冈市较高，分别为383.3%、350%和326.8%。鄂州市经调整债务率较低，为183.2%。

综合来看，武汉市、襄阳市和宜昌市资质相对较好，孝感市、荆州市、黄冈市、荆门市和黄石市处于中游水平，十堰市、咸宁市、鄂州市、恩施州和随州市资质相对较差。

二、湖北省城投平台整体概况和主要平台梳理

1. 湖北省城投平台概览

按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台的公司后进行统计。截至2018年10月31日，湖北省城投平台存量债余额为3022.6亿元，涉及发行人93个。从发行人最新评级来看，AAA级有7个、AA+级有14个、AA级有49个、AA-级及以下有23个，AA-及以下低等级占比相较其他省份较高，为25%。

分地区来看，湖北省省本级存量债余额为751亿元，各市州（区县级城投按所属市州来算）的城投平台存量债余额中，武汉市、襄阳市和宜昌市位列前三，分别为886.6亿元、242亿元和232.7亿元，咸宁市、十堰市、随州市、鄂州市和恩施州城投债余额均未超过100亿元。

城投平台个数方面，从大到小依次为武汉市18个，宜昌市13个，襄阳市10个，荆州市7个，省本级和孝感市各6个，黄石市、荆门市、黄冈市和随州市各5个，咸宁市和十堰市各4个，鄂州市、恩施州、潜江市、天门市和仙桃市[1]各1个。

从湖北省存续城投债整体回售及到期情况来看，2019年、2020年和2022年分散较为均匀，均值为343.1亿元。2021年回售及到期规模较大，为716.4亿元，占总量的23.7%。

分地区来看，2021年恩施州、鄂州市和随州市城投债回售及到期压力较大，分别占存续城投债比例为47%、44%和40%。2021及2022年潜江市、黄石市和宜昌市城投债回售及到期压力较大，分别占存续城投债比例为100%、43%和42.9%。

2. 湖北省主要城投平台梳理

本文重点选取了存量债余额在100亿元以上的市州，按照余额大小顺序分别从产业结构、土地市场和平台概况等方面进行详细分析。

  省本级

湖北省本级有6个平台，可分为交通、国有资本运营、基建棚改、旅游4类。交通类平台有3个，分别为湖北省交通投资集团有限公司（以下简称“湖北交投”）、湖北省铁路建设投资集团有限责任公司（以下简称“湖北铁路”）、湖北楚天智能交通股份有限公司（以下简称“楚天交通”）。其中，楚天交通为湖北交投的子公司，二者主要负责湖北省高速公路的投资建设及运营，湖北铁路主要负责湖北省铁路投资建设与运营。

国有资本运营类平台有1个，为湖北省联合发展投资集团有限公司，业务较为多元化，包括路桥工程建设、土地代征、高速公路运营、科技园区开发，房地产开发、商业贸易、环保、化工等。基建棚改类平台有1个，为湖北省长江产业投资集团有限公司，主要负责长江经济带沿线基础设施建设，湖北省棚户区改造。旅游类平台有1个，为湖北省文化旅游投资集团有限公司，主要负责湖北省旅游资源的开发建设。

  武汉

武汉市是湖北省省会、副省级市，地处中国腹地中心，江汉平原东部。武汉市下辖黄陂区、新洲区、东西湖区、江岸区、蔡甸区、汉南区、汉阳区、硚口区、江汉区、江夏区、青山区、洪山区和武昌区13个市辖区。

产业结构方面，2017年，武汉市三次产业占比为3.0:43.7:53.3，仍是三二一的产业格局。武汉市拥有日用轻工、信息技术制造、石油化工、汽车及零部件、能源环保等十一大重点行业。2017年规模以上工业增加值同比增长7.7%，其中，日用轻工、汽车及零部件和信息技术制造行业增速靠前，分别同比增长25.7%、17.4%和17.3%。此外，武汉拥有智能制造工业、生命健康和信息技术三大战略性新兴产业。其中，智能制造工业总产值增长迅速，同比增长22%。

土地市场方面，2017年全年武汉土地成交金额1526.2亿元，比2016年增加35.1%。2018年1-10月土地成交金额达到972.3亿元。土地成交均价方面，2016年、2017年和2018年1-10月先增后降，分别为6079.5元/平方米、7411.5元/平方米和6402.6元/平方米。

平台概况方面，武汉市共有18个平台，其中市级平台8个，区县级平台10个。7个市级平台职能各有侧重，可分为基建、交通、国有资本运营、水务、旅游5类。

基建类平台为武汉市城市建设投资开发集团有限公司（以下简称“武汉城建”）和武汉地产开发投资集团有限公司，前者主要负责武汉市基础设施建设和水务、燃气等公用事业，后者主要负责武汉市基础设施建、保障房建设及房地产开发与销售。

交通类平台为武汉地铁集团有限公司和武汉新港建设投资开发集团有限公司，前者主要负责武汉市轨道交通投资、建设和运营及地铁沿线地块的土地开发整理。后者主要业务为航运、客运和汽运，同时还承担了武汉新港基础设施建设。国有资本运营类平台为武汉国有资产经营有限公司，主要负责武汉市国有资本运营，业务板块包括商业零售、金融和医药等。

水务类平台为武汉市水务集团有限公司（以下简称“武汉水务”）和武汉三镇实业控股股份有限公司（以下简称“武汉控股”）。其中，武汉水务为武汉城建负责水务板块的全资子公司，武汉控股为武汉水务负责供水及污水处理的控股上市子公司。旅游类平台为武汉旅游发展投资集团有限公司，主要负责武汉市旅游文化产业投融资和旅游资源开发。区县级层面，东湖高新区拥有2个平台，洪山区、蔡甸区、黄陂区、江岸区、江夏区、硚口区、武汉中央商务区、武汉经开区各拥有1个平台。 

 襄阳

襄阳市位于湖北省西北部，是鄂、豫、渝、陕毗邻地区的中心城市，下辖襄州区、襄城区和樊城区3个市辖区，枣阳市、宜城市和老河口市3个县级市，南漳县、保康县和谷城县3个县。

产业结构方面，2017年，襄阳市三次产业占比由2016年的11.7:55.4:32.9调整为11.4:52.8:35.8，第三产业占比上升较为明显，但仍以第二产业为主。襄阳通过“工业强市”战略和“亿万工业强市计划”等政策的引导，实现了本市经济的快速发展。襄阳市是湖北省重要的汽车产业基地，近年来逐步形成了以汽车产业为龙头，农产品深加工、装备制造、医药化工、新能源新材料、新能源汽车和电子信息六大产业为支柱的工业体系。2017年全市规模以上工业增长达6.2%，其中，增速达10%以上的有新能源汽车、装备制造和新能源材料，增速分别为18.6%、11.8%和10.3%。

土地市场方面，襄阳市土地市场活跃，价量齐升。2017年襄阳市土地成交金额为88.4亿元，同比增长126%，2018年1-10月土地成交金额高达141.6亿元，比2017年全年成交额还多60.2%。土地成交均价方面，2016年、2017年和2018年1-10月土地成交均价节节攀升，分别为938元/平方米、1826.1元/平方米和2701.9元/平方米。 

平台概况方面，襄阳市共有10个平台，市级平台2个、区县级平台8个。2个市级平台分别为汉江国有资本投资集团有限公司和襄阳市住房投资有限公司，后者是前者的子公司。其中，汉江国有资本投资集团有限公司主要负责襄阳市基础设施建设、土地开发整理、保障房建设和水务。襄阳市住房投资有限公司主要负责襄阳市保障性住房的投资建设。区县级层面，襄州区、老河口市、宜城市、枣阳市、谷城县、南漳县、襄阳高新区、襄阳经开区各有1个平台。 

 宜昌

宜昌市位于湖北省西部，地处渝鄂湘三省市交汇地。下辖夷陵区、西陵区、伍家岗区、点军区和猇亭区5个市辖区，宜都市、枝江市和当阳市3个县级市，远安县、兴山县、和秭归县3个县，长阳土家族自治县和五峰土家族自治县2个自治县。

产业结构方面，2017年，宜昌市三次产业占比由2016年的10.8:57.2:32.0调整为11.1:53.8:35.1，第三产业占比进一步提升。宜昌是三峡及葛洲坝水利枢纽工程的所在地，有“世界水电之都”之称，也是我国中部重要的交通枢纽。依托丰富的资源优势，宜昌市形成了电力、化工、食品医药、装备制造为主的四大传统支柱产业。2017年以来，宜昌市新材料、生物医药、电子信息、先进装备制造业加快发展，产值占工业总产值比重达到40%。

土地市场方面，2017年宜昌市土地成交金额为119.6亿元，同比增长66.3%。2018年1-10月宜昌市土地成交金额为107.44亿元，同比上升114.6%。土地成交均价呈上升趋势，2016年、2017年和2018年1-10月土地成交均价分别为1622元/平方米、2824.4元/平方米和3217元/平方米。

平台概况方面，宜昌市共有13个平台，市级平台4个、区县级平台9个。4个市级平台分别为宜昌城市建设投资控股集团有限公司（以下简称“宜昌城建集团”）、宜昌市城市建设投资开发有限公司（以下简称“宜昌城投”）、宜昌市财政经济开发投资有限公司（以下简称“宜昌经投”）、宜昌市交通投资有限公司（以下简称“宜昌交投”）。其中，宜昌城投和宜昌交投是宜昌城建集团的子公司。城建集团和宜昌城投均主要负责宜昌市基础设施建设、安置房建设和水务。宜昌经投业务较为多元化，主要业务为粮油销售、土地转让、瓦楞纸销售等，还有少量整车销售及售后服务、发电业务收入。宜昌交投主要负责宜昌市交通基础设施投资建设。区县级层面，枝江市有2个平台，当阳市、夷陵区、宜昌高新区、伍家岗区、宜都市、远安县、秭归县各有1个平台。

  黄石

黄石市位于湖北省东南部，下辖黄石港区、西塞山区、下陆区和铁山区4个市辖区，大冶市1个县级市，阳新县1个县。

产业结构方面，2017年，黄石市三次产业占比由2016年的8.7:55.3:36.0调整为8.2:57.0:34.8，第三产业占比出现下降，第二产业仍占据主导地位。黄石是中国中部地区重要的原材料工业基地。全市形成了黑色金属、有色金属、机械制造、建材、能源、食品饮料、纺织服装、化工医药等八大产业集群。2017年，规模以上工业增加值566.2亿元，增长8.2%。其中，非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业增长较快，分别增长24.6%和22.0%。

土地市场方面，2017年黄石市土地成交金额为29.8亿元，增长484.3%，2018年1-10月土地成交金额为18.8亿元。土地成交均价方面，2016年、2017年和2018年1-10月土地成交均价呈现先增后降态势，分别为1601.5元/平方米、2168.9元/平方米和1183.5元/平方米。

平台概况方面，黄石市共有5个平台，市级平台2个、区县级平台3个。2个市级平台职能各有侧重，黄石市城市建设投资开发有限责任公司主要负责黄石市基础设施建设、土地开发整理以及公交运营、供水等公用事业，黄石市众邦城市住房投资有限公司主要负责黄石市保障房建设。区县级层面，大冶市、阳新县、黄石经开区各有1个平台。

  荆门

荆门市位于湖北省中部，下辖东宝区和掇刀区2个市辖区，钟祥市和京山市2个县级市，沙洋县1个县。

产业结构方面，2017年，荆门市三次产业占比由2016年的14.0:51.9:34.1调整为13.4:51.1:35.5，产业结构有所优化。荆门市以化工、农产品加工、装备制造、新能源新材料、电子信息、大健康、再生资源利用与再制造为七大支柱产业。2017年，荆门市规模以上工业增加值增长7.6%，其中，轻工业增长9.4%，重工业增长6.2%。并且，该市高新技术产业发展较快，2017年纳入统计的高新技术企业达到175家，全年实现高新技术产业增加值212.76亿元，比上年增长11.4%。

土地市场方面，2017年荆门市土地成交金额为13亿元，下降40.2%，2018年1-10月土地成交金额为7.4亿元。土地成交均价方面，2016年、2017年和2018年1-10月土地成交均价节节攀升，分别为965.7元/平方米、1029.8元/平方米和1337.7元/平方米。

平台概况方面，荆门市共有5个平台，市级平台1个、区县级平台4个。荆门市城市建设投资有限公司是唯一的市级平台，主要负责荆门市基础设施建设、土地开发整理、公交运营和供水等公用事业。区县级层面，京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市各有1个平台。

  荆州

荆州市位于湖北省中南部，下辖荆州区和沙市区2个市辖区，松滋市、石首市和洪湖市3个县级市，江陵县、公安县和监利县3个县。

产业结构方面，2017年，荆州市三次产业占比由2016年的22.2:42.6:35.2调整为20.3:44.1:35.6，第一产业占比仍偏高。荆州市拥有食品加工、装备制造、纺织服装、轻工建材、医药化工和电子信息六大支柱产业。2017年荆州市规模以上工业企业增加值同比增长8.2%。其中，轻工业增加值同比增长6.5%，重工业增加值同比增长10.3%。且该市的高新技术产业规模不断扩大，2017年完成高新技术产业增加值190.91亿元，同比增长15.3%。

土地市场方面，2017年荆州市土地成交金额为60.1亿元，2018年1-10月土地成交金额为99.8亿元，较17年全年增长66.1%。土地成交均价方面，2017年和2018年1-10月土地成交均价分别为4641.8元/平方米和4391.3元/平方米，略有下降。

平台概况方面，荆州市共有7个平台，市级平台1个、区县级平台6个。荆州市城市建设投资开发有限公司是唯一的市级平台，主要负责荆州市基础设施建设、土地开发整理、保障房建设和公共交通运营。区县级层面，公安县、洪湖市、松滋市、监利县、荆州开发区和石首市各有1个平台。

  黄冈

黄冈市位于湖北省东部，下辖黄州区1个市辖区，武穴市和麻城市2个县级市，红安县、英山县、罗田县、团风县、浠水县、蕲春县和黄梅县7个县。

产业结构方面，2017年，黄冈市三次产业占比由2016年的22.9:37.9:39.2微调为21.7:38.9:39.4，第一产业占比仍偏高。黄冈市已初步形成食品饮料、医药化工、纺织服装、建筑建材、机械电子等五大支柱产业，共完成产值1712.64亿元，比上年增长10.41%。吸引了北京汇源、内蒙古伊利、浙江奥康、香港稳健等大批知名企业落户。

土地市场方面，2017年黄冈市土地成交金额为5亿元，下降42.8%，2018年1-10月土地成交金额为6.5亿元。土地成交均价方面，2016年、2017年和2018年1-10月土地成交均价不断下降，分别为949.8元/平方米、619.4元/平方米和225.3元/平方米。

平台概况方面，黄冈市共有5个平台，市级平台1个、区县级平台4个。黄冈市城市建设投资有限公司是唯一的市级平台，主要负责黄冈市基础设施建设、土地开发整理。区县级层面，红安县、黄梅县、蕲春县和浠水县各有1个平台。 

  孝感

孝感市位于湖北省东北部，下辖孝南区1个市辖区，安陆市、应城市和汉川市3个县级市，孝昌县、大悟县和云梦县3个县。

产业结构方面，2017年，孝感市三次产业占比由2016年的17.8:48.0:34.2微调为17.1:48.2:34.7，第一产业占比仍偏高。2017年，全市实现规模以上工业增加值731.12亿元，较上年增长5.7%，其中，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长较快，达到27.9%。孝感市拥有汽车机电、盐磷化工、纺织服装、食品医药和金属制品五大支柱产业，共实现增加值413.77亿元，增长0.7%。

土地市场方面，2017年孝感市土地成交金额为10.5亿元，上升99.7%，2018年1-10月土地成交金额为40.4亿元，比2017年全年还多283.5%。土地成交均价方面，2016年、2017年和2018年1-10月土地成交均价节节攀升，分别为1201.9元/平方米、1883.2元/平方米和2717.5元/平方米。

平台概况方面，孝感市共有6个平台，市级平台1个、区县级平台5个。孝感市城市建设投资公司是唯一的市级平台，主要负责孝感市基础设施建设、长途客运、城区公共交通服务和供水。区县级层面，安陆市、汉川市、孝昌县、应城市、孝感高新区各有1个平台。

  其余市州

其余市州城投债余额相对较小，涉及平台数量较少，因此放到一起进行概述。随州市5个、咸宁市和十堰市各4个、鄂州市、恩施州各1个。

产业结构方面，咸宁市形成了电力能源、棉麻纺织、食品医药、森工造纸、冶金建材、机电制造等多项支柱产业。十堰市拥有成熟的汽车产业和丰富的旅游资源，依托雄厚的汽车产业基础，十堰经开区重点发展汽车汽配主导产业，形成了整车、总成及关键零部件、装备制造、现代物流等“四大产业集群”。随州市形成了汽车机械、农产品加工“两大龙头”和冶金建材、医药化工、电子信息、战略性新兴产业“四个支柱”的产业格局。鄂州市具有冶金工业、纺织工业、建材工业、装备制造业、化学工业、轻工业和医药工业七大支柱产业。恩施州旅游资源丰富，是中国优秀旅游城市和国家园林城市，也是全省重要的烟叶、茶叶、高山蔬菜基地，但工业基础较为薄弱，支柱产业主要为水电、富硒绿色食品、药化、建材等。

三、湖北省城投平台打分排序

1. 打分模型

打分模型与《》相同，还是分五大类指标，具体指标解释可参照前述报告，受篇幅所限，在此不再赘述。

第一大类为地方政府情况，占比34%。下属包括5个指标：

（1）GDP总量：衡量当地经济实力；（2）一般公共预算收入：衡量当地财政实力；（3）税收收入/一般公共预算收入：衡量当地财政收入质量和稳定性；（4）财政自给率：一般公共预算收入/一般公共预算支出，衡量当地财政自给自足能力；（5）（地方政府债务余额+地方城投债余额）/一般公共预算收入：衡量当地债务率水平。地方政府情况相关数据具体到区县层面。 

第二大类为城投重要性，占比21%。下属包括3个指标：

（1）平台行政级别；（2）平台地位；（3）市场认可度。

第三大类为资金来源，占比20%。下属包括4个指标：

（1）营业收入来自政府部门或公用事业道路通行费占比，反映城投优质的现金流占比；（2）应收类款项来自政府部门占比，城投平台的应收类款项如果主要直接来自政府部门，则说明与政府关系相对密切，变现相对更具弹性；（3）实收资本&资本公积，反映地方政府对城投平台的资产性支持；（4）政府补助稳定性。

第四大类为资金去向，占比15%。下属包括3个指标：

（1）在建项目尚需投资/净资产，衡量尚需投资的规模直接体现未来经营支出压力；（2）存量债券/有息债务，存量债券占比较高的平台未来刚性偿债压力较大；（3）非标债务/有息债务，在目前爆雷不断的情况下，市场对于非标违约也格外关注。

第五大类为财务情况，占比10%。下属3个指标：

（1）短期债务/有息债务：衡量平台短期偿债压力；（2）（有息债务+0.5*对外担保）/（（有息债务+0.5*对外担保）+净资产）：衡量平台杠杆水平；（3）受限资产/净资产：衡量平台资产流动性。

2. 打分结果及排序

按照Wind口径，在人工剔除明显不是城投平台及3个数据不可得公司后，对剩下的90个城投平台进行打分排序。每个指标划分为5档，分别对应1-5分。下表罗列了分数排名前30的平台名单，如需完整排名请联系对口销售。

注：

[1]  潜江市、天门市和仙桃市为湖北省直管县级市。

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