压力测试正式开始，关注反弹轮动机会！

Posted 2021-05-02 微观100

压力测试正式开始 来自微观100 00:00 08:06

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昨天我们的文章主题叫做《考验反弹成色的时刻就在本周！》，A股整体冲高回落，但还不算真正的考验，接下来考验将进一步升级！隔夜美股全线大跌，一方面市场担忧中国公布的对美128项商品加征关税的声明将引发贸易战升级，另一方面美国总统特朗普对亚马逊的批评越来越严厉引发市场对科技企业未来政策与发展的担忧！

最终，三大指数创下美国1928年大萧条以来最差的四月开局！纳斯达克指数跌幅最大2.74%；道琼斯指数跌幅1.90%；标普500指数跌幅2.23%。美元汇率及美股重挫提振避险需求，纽约黄金大涨1.4%报收1346.90美元/盎；原油期货因地缘政治担忧减弱以及市场需求预期下降，纽约原油重挫3%报收63.01美元，创2月9日以来最大单日跌幅。整体看，市场避险情绪渐浓，大宗商品及权益类品种亚历山大！

外围市场将直接影响A股今日走势，而国内消息面利空因素将进一步承压市场：

1、数据显示，财新中国3月制造业PMI指数51.0，低于上月的51.6和预估中值51.7，降至四个月低点，但仍处于荣枯线上方；受相对疲弱的外需拖累，新出口订单增速明显回落，创10个月低位。总体而言，制造业强劲增势在3月有所减弱，但幅度不大。此数利好美元，利空澳元及澳大利亚的铁矿石出口，对A股及投资者情绪偏负面影响；

2、昨天中央财经委员会第一次会议指出，打好防范化解金融风险攻坚战，要坚持底线思维，稳中求进，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。此次会议明确提出地方政府和企业同时去杠杆，意味着上述两个领域将成为去杠杆政策落地的核心领域。

3月29日发布的《中国去杠杆进程报告》显示，国企杠杆率显著高于非金融企业的平均水平，要降低国企杠杆率，国家金融与发展实验室副主任张晓晶认为路径有三条，一是清理僵尸企业，加大兼并重组力度；二是推进债转股；三是处理好政府和企业的关系，让国企更加市场化。

3、监管再次出手多只强势个股遭停牌。昨天晚间，振华股份公告称，连续4日涨停，股票停牌核查；新股七一二7个交易日6涨停，停牌核查；必创科技公告，近期股票价格涨幅较大，公司股票停牌核查。投资者朋友对“停牌喝茶”并不陌生，“喝茶”说明市场炒作风格偏重，情绪需要冷静，对近期连续大涨的个股是一种警示，短期需观察监管容忍度，重点是停牌公司自查回复公告及复牌走势。

整体看，影响市场短期走势的因素非常明确，包括投资者对中美贸易战未来演变的不确定、财新PMI数据的意外回落以及市场炒作情绪受到抑制。中期看，去杠杆政策加速落地倒逼国企改革进度，作为A股中占比巨大的题材板块，我认为国改概念未来走势将加速分化。哪怕是同类型企业因所处地域不同，质地不同，需求不同，采用不同的改革手段最终达成的效果也不同，体现在二级市场上股价的走势变现有很大差别。国改概念加速推进同时也加速走势分化！

操作上，维持昨天观点：仍以反弹的策略对待，昨天提示对科创板块中涨幅较大的个股逢高减仓，调整中低吸滞涨品种，理由是如果反弹进入后半程，低位个股将有补涨需求，但考虑到不确定因素较多，建议仓位整体不宜过高！另外，我们在3月16日文章《这个板块近期被遗忘！ 》中提到的券商板块受益于CDR加速推进，目前看逻辑是确立的，持有的朋友请继续关注市场对该题材的发酵。

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