鲍威尔放出狠话

Posted 2021-12-28 blockcoach

隔夜，急速修复的市场遭到了美联储主席鲍威尔的迎头痛击。隔夜美东时间11/30上午，美联储放出了主席鲍威尔在参议院银行、住房和城市事务委员会前的听证发言[1]。据路透社的说法，鲍威尔的鹰派发言，出乎了很多分析师的意料之外[2]。

鲍威尔放出狠话，美股应声受挫，币市也遭迎头一击。

鲍威尔放了什么狠话？鲍威尔说，要推动在12月中旬的FOMC议息会议上讨论加速taper（缩减购债）。鲍威尔的逻辑是，新变种病毒Omicron可能有中断供应链并进一步推高物价的风险[1]。他还说，也许是时候把“暂时性的（transitory）”这个词从对通胀的描述中去掉了[3]。

在11/29《病毒反扑美联储》的结尾，我们说对鲍威尔拭目以待。不过从目前的表态来看，鲍威尔确实是耍了一个预期管理的花招。29号文章认为，如果病毒来势汹汹，那么可能需要暂停taper以支持经济；不过如果鲍威尔敢这么讲，金融市场就会借机抢跑。我们也不知道鲍威尔会如何化解这个两难困境。

11/30《火鸡没有感恩节》一文以此为例，列举了四种逻辑线路。好消息的正逻辑、反逻辑，坏消息的正逻辑、反逻辑。

没想到与此同时，鲍威尔已经胸有成竹。他居然跳开了全部四种逻辑线路，发明了一种新的逻辑！果然不愧是美联储的执帅印者！

鲍威尔需要做到既承认病毒是个坏消息，又不能让金融市场借机抢跑。他要进行预期管理。而承认坏消息，就进入了坏消息的反逻辑。根据坏消息的反逻辑，美联储就要收水转放水。我不知道26号恐慌性暴跌后、29号快速反弹，这其中转折是不是市场冷静下来之后想了想，美联储有可能要暂缓收水，于是抢跑。

于是鲍威尔没有按照常理出牌。他没有走这套逻辑。他硬生生地在逻辑线路的中间加入了通胀，为此还不惜打了自己的脸，否定了自己此前一直强调的“通胀是暂时性的”这一说法。如此一来，他就成功地把坏消息嫁接到了好消息的反逻辑上，得到了一个惊人的结论：

病毒来势汹汹，所以美联储要加速收水。

如果我们把鲍威尔的逻辑还原至此，就会看到其中的不合常理之处。但是，人几乎能够接受任何的解释。所以，经过鲍威尔扩写后的句子竟然神奇地合理起来了：

病毒来势汹汹，有中断供应链、进一步推高通胀的风险，所以美联储要加速收水。

好吧好吧，此时我只想写一个大写的“服”字。为了配合《年底没有下半场》的安排（参见10/15文章），鲍威尔真是绞尽脑汁啊。一贯那么鸽的风格，居然在新变异病毒出现、全球经济重又陷入失速风险之时，变得如此鹰派，也是神了个大奇。

如果12月中的议息会议按照这个思路走，那么年底之前的市场就挺难过了。看鲍威尔这架势，是要把原定6个月到2022年6月份的taper给压缩到3个月来加速搞，搞完之后可能还要提前上加息的大招。这一通暴锤之下，安有完卵哦？

现在还不知道2022年美联储的会议日程表。看不到货币扩张的收紧趋势有逆转预期的话，市场中的投机资金还能坚持多久呢？如果它们坚持不住而选择抛售离场，那么牛市还能坚持多久呢？内心不够坚定的投资者，一心想趁牛市下半场赚一把块钱的投机者，总是会生出这种恐惧和绝望的想法。

真正的绝望似乎还没有到来。投机者还在评论区谩骂，就是他们还没有绝望的迹象。真正的绝望，是割肉离场，心灰意懒。

不让投机者绝望，又如何完成洗盘呢？

鲍威尔打了一手好牌。

参考资料：

- [1] https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20211130a.htm

- [2] https://www.reuters.com/markets/us/powell-yellen-head-congress-inflation-variant-risks-rise-2021-11-30/

- [3] https://www.cnbc.com/2021/11/30/powell-says-fed-will-discuss-speeding-up-bond-buying-taper-at-december-meeting.html

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