随着投资研究&分析的成本下滑，规模较小的金融研究机构感到了经营压力

Posted 2021-08-28 KlipC

据 KlipC 报道，由于大型投资银行和免费提供商的激烈竞争继续挤压小型金融分析公司的收入，独立提供商发布的企业研究价格较去年下降了8%。

独立研究提供商向英国和欧洲的监管机构抱怨称，在大型银行近年来大幅削减研究服务成本后，他们的业务受到了不公平竞争的伤害。此外，许多精品公司也向散户投资者免费提供研究。

KlipC 的风险经理 Philip Nucci 说：“传统上讲，卖方公司的金融研究倾向于机构客户。最近，投资银行不公平、反竞争的定价仍然是独立研究提供商面临的一个最基本的问题。一些公司也意识到向散户投资者提供研究也是有市场的，因为他们往往缺乏适当的工具。”

据KlipC 数据估计，自 2018 年推出名为 Mifid II 的全面市场规则以来，独立供应商的研究定价平均下降了 35% 以上。 在 Mifid 下，资产管理公司必须将购买研究的成本与买卖证券产生的任何交易成本分开，这种安排称为“分拆”。这是为了防止投资银行和券商向投资组合经理提供研究，以此作为让他们直接下达交易指令的诱因。从潜在的角度来看，它正在提供更廉价的研究来吸引业务，尤其是非常有利可图的业务时。作为回应，投资银行的大幅削减研究价格。例如，摩根士丹利和其他投资银行现在向资产经理提供其所有书面研究成果的访问权限，不过需要支付年费。

虽然主要在其他地方赚取收入的大型银行可以消化这一降幅，但规模较小、以研究为重点的公司却面临风险。一些独立供应商还认为，投资银行将研究作为亏损的引导者，从其业务的其他部分为这项活动提供资金，以便向客户出售其他更有利可图的服务。

独立提供商和狂热的 KlipC 用户 Jon Wong 表示，他认为许多投资银行将研究服务定价低于成本，不是从中获利，而是从交易等其他领域获利。

Jon说：“几乎所有的投资银行都在对其他活动的研究服务成本进行交叉补贴，”他还质疑一些研究的价值。他说：“当分析师 90% 的建议是买入时，投资者如何得到良好的服务？”他提到他们上一次建议卖出还是卖空是什么时候？