洪榕：A股通过全面压力测试

Posted 2021-05-02 洪榕

一根阳线改三观，股市上涨之后市场会找出无数个看多的理由。

我没兴趣分析那些表面的理由，我喜欢找寻可以解析现象但又能让自己信服的背后逻辑。

对机构投资者而言有个法则，叫：没有大风险就是机会。

对趋势投资者而言有个定律，叫：上涨是上涨的最好理由。

先来看第一句话：

什么时候没有大风险？最理想的时候是大风险都释放后。

对A股市场而言，这一年来最明显的特征就是一直在释放大风险，最典型有六次：

1、           去年6、7月，释放配资融资风险，顺便释放估值风险；

2、           去年8月，释放人民币汇率风险；

3、           今年1月，释放经济、制度及监管风险；

4、           今年5月，释放持续降杠杆风险；

5、           今年6月，释放MSCI爽约、英国脱欧及南海仲裁等外围环境风险；

6、           今年7月，释放严监管以及小盘股炒作风险。

 

这一年来，能想到的大风险几乎都发生了，也就是说都释放过了，乐观的人看到的是利空出尽。

今年从春季会议开始我关心的主要逻辑就是：股灾之后强化了A股政策市的特征，害怕了的监管部门一定会加大力度消除风险隐患，他们恨不得给A股市场做一次全面的风险压力测试，以确保没有因为自己的不作为而存在的风险点。

不得不说，这一次监管部门的运气不错，A股市场有惊无险的通过了所有的风险压力测试，当然，这其中国家队功不可没。

市场是最聪明的，既然压力测试通过了，那风险就小了，没有大风险，就可以去抓机会了，所以，这一次我们看到了银行、地产、券商这样的大块头都动了，显然大机构也行动了。

所以，这是一次压力测试通过后的行情，从这点看这次行情就不会是一般意义上的超跌反弹，时间上应该会更长，幅度也应该会更大。

再来看第二句话：上涨是上涨的最好理由。

这是趋势投资为主的A股市场的重要特征，榜样及财富效应会吸引资金进场进一步推高股价，延长这轮行情的时间。

在《放下仇恨正视现实》一文中我花了很多笔墨讲国家队，是的，现在行情的最大变数就是国家队，有国家队的板块如果涨幅较大，难免会出现国家队减持的情况，而且不管国家队会不会减持，这都是悬在头上的一把剑，随着股价的上涨，这把剑就会震慑参与其中的投资者，带来行情大的起伏。

从这点看，没有国家队参与的股票，又不会惹监管层关注的一些股票同样就会有机会。

而且监管环境也支持这个判断，因为堵住了风险漏洞后，监管部门对指数、个股涨跌的容忍度应该会变大。

所以，这次所谓的二八转换就不会如过去那么坚决。拉长一点时间看，大盘极可能呈现此起彼伏的慢牛行情。

至于后面行情的演变，逻辑应该是这样的：

1、           这是一次通过全面压力测试后的行情，有一定爆发力，但从资金面还无法得出启动一轮大牛市的结论，所以需密切关注《炒股最重要的一道算术题》中关键资金的趋势变化。比如：国家队、IPO、养老金、大股东减持、产业资本等，而这些其实都是由监管层的态度决定。这叫态度决定一切，一切都在监管层的掌控之中。

2、           既然波动、轮动概率比较大，那未来一段时间策略上坚持H333攻略就是比较好的选择。