可转债破发，还值得申购么？

Posted 2020-10-17

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前几天券商给我发了一条很无厘头的短信：

尊敬的投资者，由于近期市场剧烈波动，部分新发行可转债的转股价格远高于正股价格，此类可转债上市后可能出现破发现象，提醒投资者注意市场行情分化，谨慎选择可转债配债、申购品种。

But，我记得前几天也是这个券商，特地给我发了短信，介绍可转债信用申购的种种好处；甚至有不少大V在鼓吹找不炒股的亲戚朋友借账号，年薪10万不是梦，诸如此类的。

然后现实很快就啪啪啪打脸了。从雨虹转债的中一签200元自助餐礼包，到本周二上市的宝信转债上市即破发，年薪10万的梦就这么破碎了。

今天甚至有不少中签的小伙伴在讨论要不要缴款，我真想说一句：如果你们不打算缴款，可不可以把这个份额让给我，让我赚点午饭钱啊！

这次券商集体发短信也催生了一件很有意思的事情。

星期二倒霉的宝信转债开盘即破发，一路低迷，券商掉转风口，不断发短信骚扰用户可转债信用申购要谨慎要谨慎，我也收到了上述的短信，不过我是收盘后才看到了这条盘中发的倒霉催的短信。

于是星期二发行的宁行转债申购量创新低，只要申购了，必中1签。想必很多人在忐忑中选择了不申购吧？

有几个要好的非洲兄弟，一辈子没中过新股，可转债信用申购至今，一签没中，昨天忽然来问我，可转债中签了要怎么办。

他们以为自己脱非入欧了，居然中签了。

没有想到，真正的原因是：申购的人太少了，所以人手一个大礼包。

那么宁行转债是否值得申购呢？

我们来看看转股价18.45，目前正股价17.82，溢价率3.54%；申购当天正股价最低17.35，溢价率6.3%。

这完全不符合券商说的部分新发行可转债的转股价格远高于正股价格的情况嘛 ~

这样花1分钟思考，关于宁行转债是否要申购，答案就很明显了。这次那么多人放弃申购，真的是宝信有病，宁行吃药啊。

 

 

最近有不少理财的朋友问：最近可转债破发，好多可转债申购提示都让谨慎投资，那我们到底还能不能参加打新债呀？

看来这个问题还是牵动不少人的，看了上面的回答，估计大家都知道我的答案了。就一个字，能；两个字，可以；三个字，放心搞。

干货时间：破发时代如何选择申购可转债。

1.

不用选择，有可转债就打，开盘就卖。全部通通顶格申购。这样一通猛如虎的操作下来，大概率是赚钱的。

2.

如果觉得以上答案不满意，那么更加复杂的方法是，转股价相对正股价溢价超过10%的就不申购了，其他继续顶格申购。当然，相对第一个方法，你得花点脑细胞查一下转股价相对正股价的溢价率。点击阅读原文，可以跳到东方财富网站上，有“可转债股票”一览。里面有你需要的答案。

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可转债的“真实价值”是多少？？

假设，A公司发行了一笔可转债，约定转股价为80元，100/80 = 1.25股。

股票熊市时，股价低迷，此时可转债体现出债的能力，保证了利息和100元的保本；而有一天股票牛市，A公司股价一路上涨，股价涨到了200，所以1.25*200=250。恭喜，此时你手里的可转债已经不是100了而是个250呀。

咳咳，说人话，就是，因为债券的面值是100元，你可以按照约定好的转股价（比如 n），将债券变身成股票。

兑换出来的数量，就是 100/n。

假设现在股票的战斗力（价格）是 p。

那么可转债的 股权战斗力（称为转股价值）是：100/n * p。

这个股权战斗力，就是所谓的可转债“真实价值”。

用可转债的 （交易价格 / 真实价值） - 1，得到的就是溢价/折价率。

但是如果是在熊市，股票战斗力p非常低，那么股权战斗力可能算出来只有50……

这时候，债权战斗力又会发挥功效（毕竟人家是有法律效应的债嘛），会保持在100附近。

总结：

1 可转债，首先是一张债券，它有利息（虽然很低），也有100元的保本。

2 原则上，在100元以下买入，持有到期，肯定能盈利。

3 当股票价格飞涨的时候，可转债由于可以变身成股票，所以价格可能飞速上升到130元甚至200元以上。

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