一文看懂外汇风险准备金率调整为 20%的含义

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要理解央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为 20%这个操作,先要理解远期售汇这项业务。国际贸易在中国是非常旺盛的行业,有很多企业都有结售汇的需要,而一般企业进行结售汇都是跟银行进行。打个比方,A公司从外国进口原材料,3个月后要进行美元付款,为了防止汇率浮动给企业造成损失,跟银行签订一份3个月后的远期购汇合约,对于银行来说就是远期售汇合约,这是外贸企业的正常业务需求。当然,企业也可以虚构很多业务进行购汇。

当即期汇率市场人民币有较强烈的贬值预期时,有投机目的的个体或者企业会有大量的远期购汇合约,银行为了对冲自身的汇率风险,会在即期市场买入美元,卖出人民币,但这样会加强人民币的贬值程度。

 

为了改变人们对于人民币的贬值预期,最本质的做法就是改变市场人民币和美元的供需关系,大量买入人民币并且大量卖出美元,但是这么做是要央行真金白银卖出美元,减少外汇储备的,外储对于现时的央行有多么重要就不展开说了,篇幅太长,所以这种方法一般不会使用。

 

美元储备对央行的重要性逻辑就是外储减少,汇率保持不变的基础上,基础货币会减少,基础货币减少相对应的市场货币流通会减少,整体水位的下降会影响到国内资产价格。

 

既然是远期售汇合同,那就不是立即执行啦,那就是现时对于企业和银行签了这份合同是没有任何成本的。在没有成本的情况下,如果出现了人民币贬值趋势的情况下,金融市场上一些有特别意图的人一般会怎么做?应该是开仓做空人民币,做多美元,反正没成本,预期对了还可以赚一笔。

 

这时候央行就有了现在这个政策,让做空者有成本。这个政策具体就是如果银行上个月签了远期售汇合同10个亿,那些下个月应计提外汇风险金=上个月远期售汇合同金额*20%,即2亿,而且固定锁定期为1年,就算签的是1个月的远期也是如此,而且这上缴的2亿是没有任何利息的。对于银行来说,无论这部分资金是自身拥有的还是拆借的都是有机会成本的,所以银行大概率会把这笔资金成本转移给企业或个人。

 

当这个政策实施后,做空成本大幅提高,做空者肯定就会衡量做空的收益情况,这就会遏制远期售汇这种行为,降低人民币的贬值预期。

 

虽然该政策可以降低人民币的贬值预期,但是在外围持续加息,而国内还在尝试通过放水来刺激经济解决问题,那该跌的还是要跌,只是进度上拖一拖而已。

 

后续会采取少量加息的措施?,正常是要跟随外围加息,不然人民币贬值压力更大,不过目前来看是不太可能的了。

 

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