股权架构设计：契约型股权架构

Posted 2021-04-10 财会周刊

契约型股权架构是指投资人通过资产管理计划、信托计划、契约型私募基金等形式间接持有主体公司的股权架构。

案例：

奥康国际（603001）是中国的民营制鞋企业，于2012年4月在上交所上市。2014年11月，奥康国际召开股东会审议通过员工持股计划草案，设计如下：

1、托管人：浙江工商银行

2、管理人：汇添富基金管理股份有限公司

3、优先级投资人A：引入外部投资人，固定享有7.5%年化基准利率，在财产分配时优先分配，募集资金13300万元

4、劣后级投资人B：主要是公司高管及部分员工，募集资金13300万元

2014年12月，资管计划通过上交所大宗交易购买奥康国际股票1662.5万股，金额25329.85万元，均价15.24元/股。

2015年12月，资管计划通过大宗交易卖出500万股，金额18685万元，均价37.37元/股。

2016年12月，资管计划又通过大宗交易卖出497.5万股，金额12009.65万元，均价24.14元/股。至此，资管计划已经收回全部投资，不仅盈利3097万元，还剩下665万股股票。

2017年12月，资管计划通过大宗交易清仓了最后的665万股股票，金额8645万元，均价13元/股。

出资人收益情况：

通过资管计划设计，为奥康国际员工提供了1倍杠杆的资金，使得员工持股计划收益大大提高。

在上市公司股价低迷时，通过员工持股计划购买上市公司股票，有利于增强投资人信心，提振公司股价。