挖矿套保是什么？

Posted 2021-05-05 彩链矿场

挖矿套保是什么？

假如一个矿工，王小矿，2018年某月，购买一批全新矿机，
刚挖了3天就将遭遇未来一个月内币价从11000美金暴跌至4300美金的惨况，怎么办？

王小矿的多年挚友，刘小所，是国际一线交易所的老板，他们约定，王小矿可以质押矿机，借到约30个比特币，于是王小矿以11000 美金的价格把30个比特币全部卖掉卖掉得到33万美金现金，日后一个月，王小矿拿矿机挖出来的币去还刘小所，让王小矿挖矿收益得 到了保障。这就是用"期货"偿还"现货"的对冲方式，即套期保值。"套保"的全称叫"套期保值"，通过质押借贷的方式，提前锁定未来产量收益的金融对冲方式。在上面的案例里， "套"为卖出，"期"为30天，"保"为锁定，"值"为11000美金，即王小矿把未来30天的产币量以11000美金价格提前锁定了收益， 这就是套期保值。在传统期货市场，套期保值是如何对冲风险？

举个例子，在山西某地发现一座小煤矿山，预计投入挖矿设备150万，每天可以挖价值1万元的煤炭。由于国际期货市场，煤炭的价格 像比特币一样涨跌幅较大，担心未来150天的煤炭会大幅度贬值，我们向周边的大煤矿借150万的现货煤炭，直接在市场上卖掉，锁定 150万的收益，150万元现金放在大煤矿那里，未来我们的挖出来的煤每天去还大煤矿，每还一天煤，大煤矿给我们1万元，即使未来 煤炭价格暴跌，我们的收益不受影响。而大煤矿的存量煤足够多，堆着用于烧掉发电，煤价涨跌，对他们没有影响。

套期保值，“期“就是如上的“150天”的时间期限，“值”就是如上的“1万元”价值，即保证未来150天期限内产出煤炭的价值都是1万元/天。所以，套保就是，买挖矿设备时，去借煤，以当前价格，一次性卖掉未来一定时间的产量，以锁定未来产量的煤价，防止煤价下跌带来 损失的对冲方式。矿机挖币套保，原理类似。

套期保值运用了期货，是否会存在爆仓风险？

期货对冲现货，现货对冲期货，有杠杆就有爆仓风险， 如果没有杠杆就没有爆仓风险。没有被挖出来的比特币本质是期货， 对冲就是将“期货”和“现货”做个一次时间的上“调包”。

所以，挖矿套保，不加杠杆，是不会爆仓的。

既然套期保值这么完美，挖矿套保就是稳赚不赔的吗？

不是。 挖矿有4个风险

1.币价下跌风险

• 套期保值只能对冲币价下跌的风险。套保，一般分为130%满套，50%半套，15%电费套。

• 130%满套，即将买矿机设备的费用+挖回这些费用所需要的电费，满套适用于2018年底，币价和算力都暴跌的行情。不适合算力大涨的行情，算力大涨，会导致产币量减少，还币速度变慢，拿回挖机设备费用的时间会往后拉长。

• 50%半套，即套50%买矿机设备的费用，半套适合在震荡行情，或短期内下跌中长期看涨的行情。半套能保障50%挖矿设备的成本+矿机设备的价值+套保结束后收益，加起来小于挖矿设备的费用的概率非常小。风险较低，挖矿收益中等。

• 15%电费套，在相对币价的高点，套出未来几个月的电费， 让原本计划的电费可以购买更多的矿机，提高资金使用率。这种适合牛市明显的上涨行情，但是这种方式的风险大，收益高。

2.算力难度上涨风险

• 算力难度上涨会导致每天的挖币个数减少。算力上涨，直接因素取决于矿机生产商在台积电和三星的芯片产能，由于生产周期最短需要3个月，加上需要向矿工募集期货矿机款，这些信息比较容易被老矿工捕获到。

• 算力难度上涨，间接因素还取决币价，币价暴涨，会刺激矿机生产商下单，导致市面上矿机数量增多。2013年和2017年大牛市，矿机厂商就疯狂出货，导致算力大涨，如果币价涨幅超过算力，风险相对小。

• 还有一个小因素，矿工把不够电费的矿机，运到全球电价的洼地，比如中东地区，会让原本关机的矿机又开机，但是这个比例较小。

3.矿机物理丢失或损毁风险

• 所有矿工都面对同样的物流风险，地震、泥石流、洪水和暴力抢夺等不可抗力的风险，并且不能被对冲掉的风险。

• 分散放置是相对缓解风险的有效方法，将矿机越分散，越安全，同时管理成本和信任风险会增加，所以不宜过度分散，也不宜过度集中。

4.信任风险

• 将矿机设备托管给第三方，本身就是一种资产的托付，需要非常高的信任成本。一般选择市面上头部服务商，信誉相对可靠，服务优质有保证，跑路风险小，偷窃算力风险小。

设备管理方是怎么规避这个风险的？

• 首先，设备管理方是市面上头部的优质挖矿服务商，信誉好有口碑。

• 其次，设备管理方用户的挖矿收益大于投资设备的成本时候，设备管理方会分走20%的挖矿设备，设备管理方和用户的资产比例1:4，从法理上讲，设备管理方不具备卷走用户矿机设备的动机，扩大规模让资产变多的动机，远远大于跑路动机。

• 最后，设备管理方会用尽所有办法，包括二级市场的操作，来让用户最快速度拿回挖矿收益，使之大于挖矿设备成本。市场上被诟病的偷窃算力和怠工服务等对设备管理方来说，逻辑上不成立，只有用户最快速度拿回挖矿设备成本，设备管理方利益才是最大化。古话说，将军赶路，不追小兔。

• 所以，挖矿套保，不是稳赚不赔，设备管理方只是在矿机选款代购、设备运维、金融对冲等提供各项服务来帮助用户降低风险，提高挖矿收益。

•