首先货币是什么，货币包括流通中的现金，想象一下，
它们是居民钱包里的纸币、
投币箱里的硬币、
金融体系外各单位保险柜里的钱，
它们花花绿绿，有伟人，有山水；
货币还包括个人和单位在银行的定活期存款，以及证券保证金，
它们是计算机代码，有0，有1。
上述货币合起来被称为“M2”，我们常在经济分析文章中见到这个拱门，
2015年末，M2是139万亿，它是我国单位和居民的货币总家底，也被经济学家视作洪水猛兽，
财上海认为这是京沪深和强二线城市房价飞涨的主要原因。
M2是怎么来的呢？
它常被浪漫地想象为造币公司的印钞机加班印出来的，听起来费纸又费电。在中国，发钞主要通过以下形式：
一、强制结汇，某客车公司向古巴出口了1000台大巴，对方付了1亿美金，公司必须在商业银行换成大约6.7亿人民币才能入账，央行留存了1亿美金，给了商业银行6.7亿人民币，即进行了6.7亿人民币的发行。2015年末央行持有大约25万亿的外汇。
二、商业银行货币乘数，IT工程师小周得年终奖10万元，存入银行，银行留存存款准备金2万元（按20%计），剩余8万元贷款给律师小吴买车，车行收到款项，又存入银行，银行提取1.6万元存款准备金，将剩余6.4万元贷款给小郑装修新房……如此循环，最初的10万元，会变成大约50万元。
三、发行国债，财政给央行打借条，央行给财政钱，2015年末，央行对中央政府债权1.5万亿。
四、再贷款，央行向商业银行发放贷款，商业银行便拥有更多资金发放贷款。这四种是主要发钞形式，此外央行还有很多小工具，不表。
M2去哪儿了？财上海把这个问题简化为银行贷款和国债去了哪里，他的答案是铁公基（铁路、公路和基础设施）和房地产，
如财政部2015年拨款大约1200亿用于保障性安居工程，
如银行向铁路总公司、地铁公司、高速公司和城市投资公司发放了大量贷款用于建设铁路、地铁、高速公路和城市基础设施等，
房地产公司则通过银行开发贷、信托公司贷款以及民间借贷筹集了大量资金用于盖楼，
因此基建和房地产及相关产业的从业人员分享了货币增发的大部分收益，
同时与基建和房地产无关的制造业中小企业缺乏资金支持。
受益群体拿钱之后，直奔京沪深和强二线城市的售楼处，货币从银行出发、经过城投公司/房地产公司、到达建筑相关人员、又回到房地产公司、最后回到商业银行，5步形成闭环。M2黄河之水一片汪洋，但是没有泽被天下，只是推高了特定资产——京沪深和强二线城市房产的价格，它们变成了资金的仓库，也许更像是堰塞湖了。当前所有的政策都可以理解为“节源开流”，限购、限贷阻止资金的流入，支持创业、创新和走出去。对我们个人来说，身处这样的大时代，除了使劲买房之外，总归还得干点什么。（吴学俊）
作者：吴学俊
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来源：知乎
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