the Principle of Trading
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篇首语:本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理,主要介绍了the Principle of Trading相关的知识,希望对你有一定的参考价值。
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澄清事件有两种办法,学和思。也就是看别人的想法,和自己琢磨琢磨。本文是第二种途径的实践。
我打算写一系列关于交易的文章,目的是澄清相关的事实,梳理并构造体系。达到的状态是,其他所有交易相关的知识和信息,都可以在这个体系里有自己的位置。
构建宏大的体系需要时间和时间上的巨大努力,此时我能做的只是以随笔的形式,描绘这个宏大世界的剪影。所以,论述是散乱的,我只能先用这种散乱的方式论述,期待以后的加工和归总。
交易
这里指,主动将资金投入金融市场(买卖金融产品),以求实现盈利或避免损失的行为。
α
独立于市场的收益。这部分是我们关注的重点。市场是beta,交易员的个人能力实现α。
如何获得α
这是我们关注的重点。
许多看起来能战胜市场的策略,只是它增加风险换来收益。有时候它增加大幅亏损的风险,不变小幅亏损的风险,以至于平时看不出。但是给它时间,它大概率会回撤到非常小的程度。
风险和收益
理论上,它们是正相关的。用一些精巧的组合投资可以让他们一起变化。这种变化不涉及α。
事实上,市场是不完美的。
有些不完美很显然,一发生就被套利者消耗,市场变回完美,套利者无风险套利。
有些不完美是不显然的,可能是短期中期长期。发生之后聪明人能使用它,或者说,散户也有机会使用它,因为不是立即被发现。
这种不显然的不完美,有缺点是,它回归完美是一定的,但是,不知道它在什么时候回归。可能在很久很久以后,久到平摊下来α已经很小。也可能是在很久以后,平摊α还很大,但是这期间掺杂着各自其他的风险。这种回归时间能不能测算呢?
有的风险可以对冲,有的不可以。
有的风险很容易对冲,有的很难。
历史价格
是非常重要的数据。历史一定会重演。
影响价格的因素是有限的,就那么几个。
短(信贷)周期,长(经济)周期,突发外部事件,市场情绪,噪音。
价格的变动,去掉噪音,是严格被决定的。噪音有时候会自我强化,不断放大。但是噪音就是噪音,是笨蛋投资者的错误决策。
聪明投资者有时候也会做出笨蛋决策,反之反是。错误决策是噪音,也是α的来源。
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价格的变动,去掉噪音,是严格被决定的。
那么为什么价格不会瞬间到达合理价格(所谓的均衡)?这个问题是笨蛋问题。拳击手为什么不直接出拳呢?他们要试探、移动、寻找破绽。假如一切事实都已知,价格会突然变动的。然而事实是,这是一个不确定的世界,不确定的市场。上一秒的价格确认趋势,以形成下一秒的价格。趋势被不断确认,交易者才不断交易。
为什么同一价格有人买有人卖?是不是一个聪明人一个傻子呢?
不是这样的。
人有情绪,交易者有情绪。买卖不完全是对未来的预测,也有止盈止损。
简单说是止盈止损,复杂说是头寸管理。因为不同的历史,和不同的风险承受能力,做出相反的聪明的决策。
一次交易有买入和卖出。对预测未来,进场是强信号,离场是弱信号。必须有头寸管理所以,我入场的位置,是我离场时必须考虑的数据。
那么统计学上说,是不是买卖双方,很多时候,有一方是傻子呢。
我认为是的。
金融市场
足球运动员应该清楚所有影响比赛的因素。交易员也一样。
各国政府和央行都会影响价格。
利好消息,利空消息,以及不明确的消息(但笨蛋会误解),以及仔细分析才清楚的消息(分析需要时间)。
(待续)
以上是关于the Principle of Trading的主要内容,如果未能解决你的问题,请参考以下文章
The BASE principle of balance sheet
Principle of DecisionTree Algorithm