市场风险计量

Posted 2020-08-25 小狮子zzy

计量市场风险的方法

l  市场因子灵敏度法：利用金融资产价值对其市场因子的敏感性来计量金融资产市场风险的方法，这种方法的理论基础是多因素模型；

多因素模型：ri＝ai+bi1F1+bi2F2+εi

l  信息论法：

l  损失量法：根据风险是不利结果程度的观点，从损失量的角度计量市场风险。

1. 1.   最大损失量
2. 2.   期望损失量
3. 3.   VaR方法

l   压力试验法：损失量法：根据风险是不利结果程度的观点，从损失量的角度计量市场风险。

此方法首先要确定可能会发生的对资产组合产生不利影响的极端市场行为；其次。根据具体情况确定进行压力测试的时间频率；第三，计算不同压力下资产组合可能的损益变化，同时，提出相应的调整头寸或调整资本以适应头寸需要的方案，以应付特。情况的或时有发生。压力测试被认为是与VaR模型互补的方法，因为VaR模型只是给出了给定置信水平下的市场行为变化，并没有描述极端情形，而且VaR模型值提供了一个总括性的风险损失值，并不指明风险的来源和方向。而压力测试刚好弥补了这方面的不足。

l   极值分析法：通过对收益率的尾部进行统计分析从另一个角度极端条件下金融机构损失大小的方法。

市场风险计量

VaR模型基本思想：作为统计概念，本身不过是个数字，他是指一家机构面临正常的市场波动时，自身的可能遭受的最大损失。VaR模型依赖于所选择的时间范围。对于一个给定的组合，可以预计一天的VaR比一个月的VaR小一些。

VaR取决于所选择的概率水平。

VaR（在险价值）的定义：按照某一确定的置信度，对某一给定的时间爱你期限内不利的市场变动可能造成投资组合最大的损失的一种估计。Prob(△P<VaR)=X   (Prob:资产价值损失不超过可能损失上限的概率；△P：某一金融资产在一定的持有期△t的价值损失上限；VaR：置信水平X下的风险价值—可能损失的上限)

选择时间范围：理想的情况下，时间范围与组合定期清算所需要的最长时间相一致。T天的VaR大致等于根号T乘以一天的VaR。

置信度的选择：通常使用的是95%，97.5%，99%

VaR可以分为相对VaR和绝对VaR，分别用VaR（均值）和VaR（0）表示。相对VaR相对于资产组合在特定时间内的预期价值来测度在某置信水平下可能遭受的最大 损失，即预期均值的距离；绝对VaR值某置信水平下可能遭受的最大损失。

VaR的计算模型性：历史模拟法和蒙特卡罗法

VaR的优缺点：不仅可以提供发生损失的规模，还可以提供损失发生的可能性；VaR适用于综合衡量包括利率风险，汇率风险，股票风险以及商品价格风险和衍生金融工具风险在内的各种市场风险；可以事前计算风险；不仅可以计算单个金融工具，还可以计算由多个金融工具组成的投资风险组合风险；