史上最完整跨境电商投资分析报告！

Posted 2020-07-17

　时下，跨境电商异常火爆！又加上最近国务院连续出台政策促进跨境电商发展，更是引来了全社会的关注！跨境电商这个因互联网而崛起的新兴行业到底是什么？怎样抓住机遇投资这个行业？我想只有张老师的这篇年度大作能够给大家一个满意的答案！文章内容丰富，知识信息量极大，建议各位大大先收藏好，在空闲时间静下心来慢慢阅读和思考！

　　

　　引言：何为跨境电商？

　　★海淘？

　　★代购？

　　★跨境电商？

　　我们今天谈论的“跨境电商”是指以电商方式进行的国际贸易（对一国而言，包括以电商方式进行的出口和出口）

　　

　　一 、国贸新模式：跨境电商

　　1. 大势所趋

　　1.1 全球贸易呈现自由化和便利化新格局

　　★ 根据申万宏源S宏观研究成果显示：贸易自由化和便利化是大势所趋，贸易壁垒继续下降

　　★ 截至2012年，全球贸易的平均关税已降至约2%，新兴市场也降至10%以下，约75%的国际贸易自由进行；WTO记录的贸易政策中，51%是促进贸易的，而且新增的贸易限制措施呈减少趋势

　　

　　1.2自贸区是新一轮开放的试验田和起点

　　★申万宏源S宏观：上海自贸区不是针对单一城市的“政策红利”，而是全国新一轮改革开放的试验田

　　★ 全国新一轮改革开放的试验田

　　?与新时期外贸突围目标相吻合，探索新的经济增长点

　　?与深化改革开放相呼应，成为部分制度改革的试点区与展示橱窗

　　

　　1.3上海自贸区设立拉开跨境电商发展的序幕

　　

　　1.4中国进出口贸易增长进入平缓期

　　★ 寻求新方式/形式（电商）的国际贸易势在必行

　　★ 受世界经济复苏缓慢，中国新劳动法实施以来劳动力成本上升等因素的影响，中国进出口贸易增长进入平衡期

　　

　　1.5跨境电商交易金额近四年增速维持在30%左右

　　★ 年跨境电商交易额为3.1万亿元，其中出口2.7万亿元、进口0.4万亿元

　　★艾瑞预计2014年跨境电商交易额为40000亿元

　　

　　1.6财政收入增长乏力

　　中央和地方本级财政收入增长均乏力：从此前20%左右增长降至10%左右

　　

　　1.7第三方预计2014年海外代购规模超千亿

　　★ 中国电商研究中心预计2014年海外代购规模超1000亿元

　　★ 空姐代购被判刑

　　

　　1.8互联网对一切商业模式的改造

　　更市场化

　　?客户选择更多，选择成本下降（时间成本&经济成本）

　　?更为陡峭的供需曲线?更充分竞争的市场

　　?信息不对称：供应商、客户、政府、竞争对手、代理商

　　更个性化：B2C?C2B

　　?规模化地满足个性需求：不受空间限制，收集低密度需求，关键是低成本

　　?C2B互动（预售、定制模式）：精确地、跨越时间收集用户需求，可以控制库存

　　?长尾需求释放vs.长尾供应

　　

　　1.9中国消费升级和制造业产品输出

　　★ 中国人均年收入突破拐点，更讲究消费品质（2014年人均可支配收入突破2万元）

　　★ 中国高性价比制造输出全球

　　★ 马云：“全球采购，全球销售”→全球消费

　　

　　2. 政策支持

　　2.1 （跨境）电商政策酝酿已久

　　2004年以来跨境电商发展政策经历三个阶段，支持力度不断加大

　　

　　2.2跨境电商试点城市逐步推广

　　★ 2012年12月，海关总署在郑州召开跨境电商服务试点工作启动部署会，上海、重庆等5个试点城市成为承建单位

　　★ 2013年10月，跨境电商城市试点在全国有条件地方全面铺开

　　★ 截至目前，海关总署明确可以做跨境电商进口试点的城市有7个

　　

　　2.3海关总署一直在行动

　　★ 2014年1月14日，海关总署发布第12号公告：新增“电商9610”编码，清单核放、汇总申报

　　★ 2014年7月23日，海关总署发布第56号公告：强调进出境“货物清单”制度及监管、申报制度

　　★ 2014年7月30日，海关总署发布第57号公告：增列“保税电商1210”编码，保税模式获认可

　　

　　2.4国务院首次提出“互联网+”

　　★ 2015年3月5日，十二届全国人大三次会议上李克强总理在政府工作报告中首次提出“互联网+”行动计划

　　★ 2015年3月25日，制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合。。。（发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、公安部、人民银行、银监会、证监会、保监会、网信办等负责）

　　

　　2.5中国（杭州）跨境电商综试区获批

　　2015年3月12日，国务院同意设立中国（杭州）跨境电子商务综合实验区

　　

　　2.6电子商务不仅仅是“虚拟经济”

　　2015年4月1日，国务院常务会议确定加快发展电子商务措施，李克强强调电子商务不仅仅是“虚拟经济”

　　

　　2.7商务部2015电商工作要点印发

　　2015年4月3日，国务院商务部办公厅印发《2015年电子商务工作要点》

　　

　　2.8其间还有更多相关政策出台

　　★ 2015年1月29日，国家外汇管理局将跨境电商单笔交易金额上限自1万美元提高至5万美元

　　★ 2015年3月10日，随着中韩自贸区谈判完成威海成为对韩“跨境电商出口黄金通道”

　　★ 2015年3月23日，国家质量监督检验检疫总局出台《关于深化检验检疫监管模式改革，支持自贸试验区发展的意见》 支持跨境电商发展

　　

　　3、业务实操

　　3.1 跨境电商通关模式分三种

　　★ 现行跨境电商成交商品，主要通过货物、快件和邮件等三种不同方式通关

　　★ 快件方式通关5%比例为按个人自用物品向海关申报（即抽检比例）

　　★ 邮件方式报关为个人自用物品，实行建议申报（关）制度

　　

　　3.2跨境电商进口试点业务模式主要有2种

　　若跨境电商试点品类和城市进一步放宽，保税进口模式更能提高消费者购物体验

　　

　　3.3跨境电商业务流程繁杂

　　★ 跨境电商（含进口和出口）业务流程：商品（内容）、通道（渠道）、消费者（用户）

　　★ 业务流程繁杂，经验、能力要求高

　　

　　3.4跨境电商应“时&势”而生

　　跨境电商产业链主要有三类玩家：生产商/制造商、跨境电商企业（含配套服务企业）、消费者/批发商/零售商（用户）

　　

　　3.5公共服务平台对接实现三单匹配

　　“三单匹配”：支付信息、物流信息和订单信息交叉验证、匹配

　　

　　3.6跨境电商监管中心

　　跨境电商（含进口、出口）在保税监管区、海关监管区进行操作

　　

　　3.7跨境电商三种模式详细操作流程

　　★ 以重庆为例，一般出口、一般进口和保税进口详细操作流程，含6-7个不同环节，主要在于企业备案、商品备案等

　　★ 跨境电商出口关键在于退税等、进口主要在于税款缴纳

　　

　　二、投资策略：“爆款”标的

　　（一）跨境电商“爆款”标的

　　1、跨境电商交易暂以出口和2B为主

　　★2013年进出口总额25.8万亿元，跨境电商占比11.9%

　　★跨境电商以出口为主，2013年出口交易额为2.7万亿，占比88.2%

　　★跨境电商按2B和2C分类，2013年跨境电商2B交易额2.9万亿，占比93.9%

　　

　　2、跨境电商进口2C市场成长性最高

　　★三中跨境电商交易额统计：艾瑞研究、中国电商研究中心和海关总署

　　★中国电商研究中心预计2014年海外代购规模超1000亿元

　　★预计2017年跨境电商进口2C交易额约1500亿元，较2014年增长2.6倍

　　

　　3、跨境电商应“时&势”而生

　　★国际贸易趋势：客户（批发商/零售商/消费者）、订单、自由化（试点城市）

　　

　　4、预计到2017年跨境电商交易额将达到8万亿元

　　★2013年跨境电商交易额为3.1万亿元，其中出口2.7万亿元、进口0.4万亿元

　　★跨境电商进口比例将自2013年的11.8%增至2017年的16.2%

　　

　　5、跨境电商的“痛点”将成为商机

　　★跨境电商发展初期的“痛点”：支付、物流、报关、商检、售后

　　

　　6、静态测算跨境电商供应链服务市场6200亿元

　　★跨境电商产业链：电商平台、第三方轻资产配套服务商（供应链服务）、重资产物流公司

　　★我们最看好第三方轻资产配套服务商，创造性将其称之为“跨境电商供应链服务业” →WHY? 需求刚性、用户体验、规模经济

　　★行业催化剂：①电商立法、②试点城市扩围、③试点品类扩展、④新平台

　　

　　（二）曲线之美

　　1、现实中的5年10倍标的

　　★网宿科技——2009年至2015年，按最低、最高股价计算累计上涨15倍

　　

　　2、财务数据是股价上涨的主要驱动力

　　★曲线之美：2011年是公司营业收入和利润爆发式增长的拐点

　　★营业收入：自2009年的不足3亿元增长至2014年的19亿元

　　★净利润：自2009年的不足4000万元增长至2014年的近5亿元

　　

　　★收入增长提速的拐点：2011Q1

　　★2011年Q1公司营业收入增长开始提速：2011Q1同比增长43%，之后均保持在50%左右

　　★2011Q2净利润增长开始提速：2011H1同比增长32%，之后平均增速为109%

　　3、内容高速增长vs.用户体验要求提升

　　★中国网页数量2010年达600亿个，2009/2010分别增长109%和79%YOY

　　★全球移动数据总流量在2010-2012实现巨幅增长，2012Q31000TB

　　★内容高速增长与用户体验要求提高的矛盾→CDN加速服务需求

　　

　　（三）现实引领梦想

　　1、流量巨幅增长前夜

　　★2013年和2014年类似于CDN行业爆发式增长的2009年及2010年：均属于流量爆发式增长前夜

　　★参考CDN行业，我们认为2015年可能是跨境电商供应链服务业投资元年

　　

　　2、服务提升用户体验

　　

　　3、轻资产且规模效应显著

　　★代表性公司流动资产占总资产比例均不超过20%

　　★当然不是没有细微差异

　　★规模效应：

　　?采购折价能力

　　?客户议价能力

　　?单位成本

　　

　　4、跨境综合物流市场集中度有望逐步提升

　　★跨境综合物流市场CR10为8.6%，相对分散VS.CDN市场接近双寡头

　　★在资本/机制（政策）/技术的驱动下，我们认为跨境综合物流市场集中度有望逐步提升

　　

　　三 、重点公司推荐

　　跨境电商产业链投资标的梳理

　　

　　附 录

　　1、方便您购物：进口跨境电商平台梳理

　　

　　2、方便您学习：跨境电商论坛列表

　　

　　3、方便您阅读：跨境电商相关报告

　　

 

原文:

http://mt.sohu.com/20150630/n415891515.shtml