零基础学基金投资系列-05-基金的分类

Posted 2020-11-14 hongten

主要内容：

1. ETF与ETF联接基金
2. LOF基金
3. QDII基金
4. 分级基金

 

ETF与ETF联接基金

ETF的全称是交易型开放式指数基金，正因为它的名称太长了，不容易被记住，所以我们就用它的英文名称（Exchange Traded Funds）前面的三个首字母做为它的名称：ETF。

它是一种特殊的开放式基金，既可以向基金公司申购和赎回，又可以在证券市场上买卖。同时，它还是一种指数基金。

开放式基金是投资人通过基金网站与基金公司交易；

而封闭式基金是投资人通过证券交易软件与其他投资人交易。

那么，可以说ETF它结合了封闭式基金和开放式基金的特点，可以同时用这两种方式交易。

但是，需要注意的是，ETF的申购和赎回比较特别：申购的时候，不是用钱去买，而是必须用一堆的股票向基金公司换ETF基金份额，也就是说这只ETF投资了哪些股票，你就要用同比例的这些股票去换，这一堆的股票，我们用专业术语来讲，就叫做“一揽子”股票。

同样，赎回的时候，用ETF的基金份额换回来的也不是钱，而是一揽子股票。

这种申购和赎回对于我们普通百姓来说，太麻烦了，如果ETF包括300只股票的话，我们哪里管理得过来，对吧？ 所以，针对那些想投资ETF，但又没有证券账户的普通投资者来说，基金公司就推出了一种ETF联接基金。

ETF联接基金会将绝大多数的资金都投资在一只ETF上，形成与ETF的联动。

比方说，嘉实300ETF联接基金就是一只专门投资嘉实300ETF的普通的开放式基金。 那这两者到底有什么区别呢？

其实，本质上，某一只ETF和它所对应的ETF联接基金可以说是同一款基金产品，只是包装不同，销售方式不同而已。

那到底哪种更好呢？要看具体情况，

如果你每次投资的金额很大，用证券交易软件直接购买ETF会更加节省手续费；

但如果你每次购买的金额很少，又或是打算定投ETF的话，那么首选ETF联接基金。

另外，正因为ETF是一只指数基金，所以它具有了指数基金的所有特点：

被动投资，交易费用低等等 如果你理解了ETF，那么理解LOF就很简单了

 

LOF基金

LOF的命名也跟ETF一样，是它的英文名称（Listed Open-Ended Fund）前面的三个首字母，它的真正的全称是上市型开放式基金。

它也是一种特殊的开放式基金，既可以向基金公司申购和赎回，又可以在证券市场上买卖。

但与ETF不同的是，LOF不是指数基金。

这样对比着就很好理解了，可以通过基金公司和证券市场这两种方式买卖的指数基金就是ETF，可以通过两种方式买卖的非指数的开放式基金就是LOF。

 

QDII基金

我们要了解一下相关的背景资料：目前，中国大陆地区的货币，也就是人民币，是不可以自由兑换成外币的，国家会有相关规定的限制，同时，国内的资本市场也尚未对外开放。

也就是说，其他国家的股票和基金等等这些金融产品是不能够在国内销售的，我们在国内也买不到。

但是，国内投资者又有投资海外的需求怎么办？ 这个时候，国家就出台了一项投资制度，叫“合格境内机构投资者”（Qualified Domestic Institutional Investors），QDII就是它的英文缩写。

也就是说，一些基金公司只要经过有关部门批准，就可以代替国内投资者去投资海外的股票或基金。怎么个代替法？

当然就是发行一只QDII基金，汇集投资者的资金，然后去购买海外的股票和基金。所以，之前我们讨论的基金，都是投资于国内投资市场的；

只有QDII基金是国内的基金公司帮投资者去投资海外市场的。 那QDII基金有哪些优势呢？

1. 分享海外投资机会。 通过QDII基金，我们的投资视野会更开拓，不仅可以投资象美国、欧洲这些经济发达国家，还可以投资象印度、泰国这一类发展中国家，总之，基金公司会在全球市场寻找投资机会，而不仅仅局限于国内。
2. 规避单一市场风险。 在国内，如果股市大跌的话，几乎所有基金都会下跌，投资者没有其他选择，只能接受这种下跌。但要知道，国内市场下跌，并不代表全球市场都在下跌，很可能某一些国家的市场正在疯涨，所以，适当参与国际化投资，可以规避这种单一市场的风险。
3. 回避汇率风险。 我们投资国内的股票或基金，总的来说都是人民币资产，如果人民币下跌，我们的资产也会同步缩水。所以，适当配置一些海外资产，可以在一定程度上回避汇率风险。

但话又回来了，也不能太迷信QDII基金，毕竟目前QDII基金聘请的基金经理人都是国内的专家，他们缺乏海外投资经验，投资能力与国外基金经理人相比还有比较大的差距，象2007年发行的第一批QDII基金就出现过较大的亏损，这也是我们必须的谨慎对待的原因。

说完QDII，我也顺便提一下QFII，它跟QDII只有一个字母之差。QFII的全称是合格境外机构投资者，而QDII是合格境内机构投资者。

说简单一点，

• QDII是国内的机构跑到国外去投资；
• QFII是国外的投资机构跑到中国国内来投资。

总之，QDII和QFII都是国家为了搞活经济，有限度的开放本国的资本市场，而做的特别的投资制度安排。

 

分级基金

我们先来了解一下分级基金的原理：

基金公司有时候会面对两类比较极端的投资人，

• 一类叫保守投资人，他们经常觉得基金产品风险太大了，不敢投资；
• 而另一类叫激进投资人，他们就刚好相反，他们往往觉得基金产品收益太少了，还不如炒股或是投资其他有更高收益的项目。

这其实是一种矛盾的局面，因为我们都知道，投资往往是收益越大，风险就越大。

这时候，基金公司就跟这两类投资人说，要不我设计一款基金产品出来。相当于，让保守投资人以比较低的利息（比方说一年5%）借钱给激进投资人去投资，这样激进投资人就有双倍的本金去投资，但同时，激进投资人不管亏了还是赚了，都必须保证保守投资人本金和利息的安全。这样双方都皆大欢喜，保守投资人能够保证本金安全，同时又能获得稳定的收益；激进投资人相当于只花一份本金就当成两份来投资，可以说是双倍获利。

 

好，我们来看看基金公司具体是如何做的。打个比方，基金公司发行了一款名叫“分级基金”的基金产品，一共是200份（实际情况当然不止200份，这里只是用很少的份额来演示，方便计算），我们也称之为“母基金”。

既然是母基金，当然就要生孩子啦，于是生出了AB两个子基金：

• 子基金A又称之为稳健份额，一共是100份。稳健份额主要是卖给保守投资人的，它是固定收益，比方说每年按5%支付利息。
• 子基金B又称之为进取份额，也是100份。进取份额主要是卖给激进投资人的，它是浮动收益，也就是说，收益不固定，要看投资赚不赚钱。

需要注意的是，一般来说，这200份的母基金是全部投资于股票的，不管赚钱还是赔钱，稳健份额的收益都是保证支付的；

而进取份额就是双倍的盈利和双倍的风险。 好，我们来看看这个例子当中的具体的收益情况。

首先，要知道分级基金统计基金净值的原则是：在保证稳健份额本金和利息的情况下，再计算进取份额的净值。

我具体举四种情况来演示：

第一种情况，在一年的时间里，母基金所持有的股票上涨10%，这个时候，A基金也就是稳健份额，支付5%的利息，净值由1元上涨到1.05元。而B基金是这样计算的：用母基金的总金额220元减去A基金的总金额105元，剩下的再除以100份，得到B基金的净值是1.15元，上涨了15%。

第二种情况，在一年的时间里，母基金所持有的股票上涨了50%，这个时候，A基金仍然是支付5%的利息，净值由1元上涨到1.05元。而B基金的净值是1.95元，上涨了95%。

第三种情况，刚好相反，在一年的时间里，母基金所持有的股票整体亏损10%，这个时候，A基金仍然是支付5%的利息，净值由1元上涨到1.05元。而B基金的净值是0.75元，下跌了25%。 

第四种情况，母基金亏损30%的时候，A基金净值是1.05元；B基金的净值是0.35元，下跌了65%。

可以很明显的看到，A基金不管市场如何变化，都是拿固定收益的；而B基金正因为要支付A基金的利息，所以B基金会出现一种情况是：涨得快，跌得更快。

母基金上涨的时候，B基金上涨幅度是两倍不到；

而母基金下跌的时候，B基金下跌的幅度是两倍以上。

总的来说，分级基金操作非常复杂，特别是B基金，也就是进取份额风险会被明显放大，所以我并不推荐普通投资人参与。

 

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