DeFi 的未来：基于对 25 个协议分析的 7 大趋势

Posted 2023-04-09 LBB-GIN

大部分对 ETH 的 DeFi 代币表现不佳的原因是 DeFi 代币经济的高度通货膨胀设计和代币持有人缺乏对协议收入的再分配。例如，Uniswap 的 UNI 代币只作为治理代币，其产生的费用的 0% 被分配给 UNI 持有人。Protocol-owned-stablecoins（POSC）为协议增加了一个新的收入来源，为代币带来了额外的用途，提高了需求，并提高了对流动性提供者的生成收益。

2022 年加密熊市骤然袭来，而现在正值高峰。目前，绝大部分 DeFi 代币的情况甚至比 BTC 和 ETH 还要糟糕。

至少从 2020 年 10 月开始，DeFi 代币对 ETH 的价格一直在下跌。DeFi Pulse Index作为追踪主流 DeFi 代币价格的指数，仅在过去一年对 ETH 下跌了 69%。

相比之下，在撰写本文时，Ethereum 验证者质押的收益率为大约 4.2%. 此外，由于 ETH 费用燃烧机制，ETH 通货膨胀率很低或（在某些时候）为负。

有鉴于此，我尝试分析了 25 个主要 DeFi 协议的路线图，看看下一步有什么计划。正如你所看到的，许多协议正在重新设计其代币经济，希望通过新的迭代建立更有效的协议和更加去中心化的方式解决这些问题。

DeFi 的下一步是什么？

对此，我分析了 25 个 DeFi 协议。

一些大市值协议在最终评估中被排除，因为他们没有披露关于接下来的计划，或者缺乏对路线图缺失的解释，亦或是社区对 Discord 上的问题没有回应。

你可以在下表中查看完整的项目清单、路线图细节、时间线和信息来源。

https://ignasdefi.notion.site/

随着更多的细节浮现，我会持续更新该表，如果你想为研究做出贡献，请随时在 Twitter 上联系 @DeFiIgnas.

7 大趋势

1. 越来越多的协议自发推出稳定币

如果你查看了上面那个表，你可能会惊讶 Shiba Inu 也被囊括在分析中。这不是个meme币吗？

Shiba 一直在围绕其品牌建立一套完整的 DeFi 生态，包括他们自己的 Layer 2 区块链、Shibaswap 交易所、元宇宙和他们自己的稳定币 SHI。这很有意思。

Shiba 并不是唯一一个有心做稳定币的。继最近 NEAR、Tron 和 Waves 推出区块链稳定币之后，DeFi 协议 Aave 和 Curve 也在计划推出自己的稳定币。

虽然 Curve USD 的官方信息不多，但 Aave已经透露了其 GHO 稳定币的机制。

如果 POSC 被广泛采用，它应该会吸引更多的资本进入协议，因为 LP 现在可以释放锁定的资本，在原生协议之外提取价值。

2. 越来越多的协议采用 veTokenomics

Curved finance 开创了所谓的 veTokenomics，即持有者通过代币质押，可以创造更高的收益，并可以对流动性挖矿的分配进行投票。

想了解有关 veTokenomics 如何工作以及为什么需要它的更多信息的，请查看我的最新帖子。

这种模式相当于在游戏中创造了皮肤，对立刻出售通过挖矿获得代币奖励的行为进行了阻止。目前，越来越多的项目正在选择 veTokenomics：

• Yearn Finance预计将在8月中旬推出 veYFI，锁定 4 年。被锁定的代币将是不可转让的。
• Synthetix 将使用 veSNX 计价器进行通货膨胀加权。
• Pancakeswap 也将“很快”推出 vCAKE，用于奖励加权投票。

如果 Compound Finance 将来也过渡到 veTokenomics，我也不会感到惊讶，因为他们完全停止了流动性挖矿，因为都在挖提卖。

最后，值得注意的是，veTokenomics 吸引了“聚合”层协议，如 Convex for Curve 和 Aura Finance for Balancer. 我们可以期待这种聚合器协议也会针对 veSNX、veYFI 和 vCAKE 推出。

3. 越来越注重去中心化

2020年，a16z 写了一篇具有影响力的《加密货币应用的渐进式去中心化指南》。这一篇内容在 2022 年仍然非常有意义。

随着项目建立产品/市场适应性、财务可持续性、参与性社区和监管合规性，他们应该寻求减少其单一的故障点——中心化。

在这种情况下，许多协议已经宣布了明确的路线图：

• dYdX 宣布了 v4，其任务是完全去中心化的协议。它包括一个完全去中心化的、链下的订单簿和匹配引擎。
• The Graph 正忙于“取消托管服务”，这将把所有中心化的托管服务迁移到去中心化的网络。预计将在 2023 年第一季度迁移。
• Ren正在逐渐使 RenChain 去中心化，它目前大部分是中心化的。
• Lido 投票不限制质押的 ETH 的数量，但计划通过采用分布式验证者技术来实现去中心化。

· 最近通过拒绝“理事会”投票和公布最终游戏路线图，Maker 对实现去中心化的理念显而易见。该提案包括创建 MetaDAO（MakerDAO 的子部分，每个子部分都由自己管理代币）

4.逐渐迭代升级协议

加密圈和 DeFi 发展很快。你要么快速适应变化，要么被甩在后面。

为了跟上快速发展的市场，几个协议即将对其协议的工作方式推出重大升级。

以下没有特殊排序：

• Synthetix V3 将允许自由创建合成资产，移到 veSNX 标准和时间锁定，差异化的债务池提供抵押品，并从特定的资产池收取费用，而不必暴露于每一种资产。
• Compound finance 将推出 Compound III，以单一可借资产和其他资产作为抵押。
• Nexus V2 将允许在互助的基础设施之上成立联合机构（由管理承销资本的人建立）。创造了Delegates staking——保险政策将是 NFT.
• dYdX V4 将作为一个独立的区块链，基于 Cosmos SDK 和 Tendermint Proof-of-stake 共识协议开发。
• Sushi 2.0（大部分已经部署）已经成为一个混合交易所，有一堆创新的 money lego 协议，NFT 市场 Shōyu 即将推出。
• Yearn V3 将在9月中旬左右推出，推出具有更好的安全性和灵活性的新的代币经济和策略。
• Rocket Pool 正在悄悄地建立至少3个大规模的扩展解决方案来增加质押的 ETH。
• GMX 正在开发由 X4 协议控制的交易所，PvP AMM 和支持任何有 Chainlink oracle 的交易。

5. 未来属于多链

这一趋势非常明显，甚至 Compound 对其 Compound III 都有一个多链策略。

然而，简单地部署在几个链上已经没有什么竞争优势了。为了改善多链体验，一些协议在没有第三方桥接的情况下进一步集成原生资产：

• Sushi 最近推出了基于 Stargate 的 SushiXSwap DEX.

· Ren 正在与 Catalog 合作建立基于 Ren 区块链的 Metaversal 交易所。其愿景是创建具有内置流动性机制和类似 CEX 功能的最安全的跨链 DEX，让用户可以轻松地在最流行的区块链之间交换资产。

• MakerDAO 的 End Game 具有 Maker Teleport —— L2 桥接系统，可以从 Optimistic Rollups 快速提款。
• Lido 在 L2 上发行 stETH.
• Convex 搭建支持侧链/ L2 上的提升池。

6. Uniswap V3 的影响越来越大

Uniswap 的 V3 引入了集中流动性，流动性可以被分配到一个价格区间，从而提高资本效率。

虽然对用户体验来说不是最好的，但这一趋势已经在回升。

Osmosis 正致力于集中流动性机制，KyberSwap 最近推出了具有相同功能的 KyberSwap Elastic.

更重要的是 KyberSwap Elastic 为 LP 提供了不同的费用等级。这是 Uniswap V3 首先推出的一项创新。

7. 拓展代币的用例

DeFi 和更广泛的加密社区批判 DeFi 协议缺乏代币用例。

注意，为了使代币的持有更有吸引力，已经引入了一些改进。

• Chainlink公布了 Economics 2.0，有 LINK 质押。
• CAKE V2 tokenomics 将 CAKE 的上限定为 7.5 亿个代币，推出提升的收益率耕作、IFO 福利和权重投票。
• Maker，在其他协议缩减流动性挖矿的同时，将为 MKR 甚至 DAI 持有者推出流动性挖矿。Maker 的很多挖矿机会即将到来，请务必阅读完整的路线图细节（这里）。

还有一件事…

即使在顶级的 DeFi 项目中，协议团队构建的透明度/清晰度也非常不同。

有些项目有非常清晰的路线图和实施细节（其中 YFI、SNX 和 MKR 最为开放），有些项目根本没有披露其路线图，或者传播甚少（UNI 最为封闭）。

DeFi 将继续存在

尽管市场崩溃，DeFi 团队正在努力进行重大改进，希望能让 DeFi 代币更具吸引力。

在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。如果只是你一个人，四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。
想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入我们。
感谢阅读，我们下期再见！

Polkadot + DeFi | 透明公平高效交易的去中心化金融未来可期

拥有投资理财意愿的人士，对金融领域的关注热度一直居高不下。从传统的金融产品，到去中心化金融产品的体验与尝试，借助区块链技术实现资产存储、资金交易行为范式的变革。无论是股票、期权，还是其他金融资产形式，DeFi（去中心化金融）不断实现对传统中心化金融缺陷的“补偿”，从而成为一股新星力量推动金融交易与资产流动。今天就让我们一起来探索。

什么是中心化金融（CeFi）产品？

中心化金融产品，即传统意义上人们进行交易流通的经济资产形式，它包括股票、债券、期权、期贷等形式，主要包含存款、贷款和结算三大传统业务。其实对于非金融投资领域的专业人士来说，大部分传统的中心化金融（CeFi）产品的交易以及流通模式、规则都比较晦涩难懂。资产交易的牵头者往往是银行、债券公司等服务型机构主导，普通群众大多在规则协议之下被动管理自己的资产。

简单来说，CeFi 当道的时代，金融资产在市场上的运作由以下三个要素组成：
金融机构：提供金融服务的金融中介机构，包括银行业务、证券、保险、信托、基金等。
金融工具：货币资产，以纸质文件、法律协议、虚拟合约为主。所有证券和金融资产都属于广义的金融工具。
金融市场：指发生金融工具交易的任何市场，聚集了卖家和买家一起构成市场交易的流动性

中心化金融（CeFi）的

弊病与困境

CeFi（中心化金融）时代，普罗大众虽然也能通过各类资产交易形式盘活资产，实现个人资产收益和增值，但是其固有的弊病和困境长久以来并未得到明显改善。

首先，银行等大型金融机构主导的中介者角色，极大地遮蔽了资产交易和流动的透明性和自由度。

中介商作为介绍人或者负责人，往往以利于机构行业的角度出发向用户推销各类金融产品，同时收取不低的服务费或手续费，设置一定的存储、提现、流转壁垒让用户难以实现资金自如流动。

其次，看不见的隐形推手暗中操控、监控用户资产体系。

无论是银行等中介商，还是投资理财顾问等，包括一些第三方机构，它们就像一只无形的手暗中监视着用户资产流动，同时通过信息流推送对用户如何操作资金“指手画脚”。

再来，用户参与金融活动的束缚性较强。

传统的财务系统至少需要三个组件才能工作——运营基础设施（中央银行、存款和投资银行、资产管理公司），指导运营和保护参与者的机构（政府和监管机构），以及衡量价值的交换手段（法定货币，例如美元）。繁琐的运作流程和多元的参与主体让资金交易的灵活性进一步降低。

去中心化金融（DeFi）的

破困路径

众所周知，随着区块链技术的兴起，诸多在链上实现的技术革新与应用形式迅速抢占人们的眼球。

金融产品这个赛道，也被区块链“盯上了”。这种新型产品形式被称为 DeFi —— 建立在安全、分布式账本系统上的金融产品和服务集合。从 2019 年初起，DeFi 成为区块链领域里的长线热点话题，提供DeFi 服务的平台和产品也如雨后春笋般破土而出，2021 年市场上 DeFi 交易的锁仓量总值一度突破了 1.5 亿美元。

在讲去中心化金融（DeFi）的优势之前，我们先来分析 DeFi 为何出现？
它的出现对传统中心化金融产品来说意味着什么，又能带来什么好处？
在传统的金融产品服务体系中，用户最关心的问题是信任度。而提供这种信任安全感的最大靠山往往是银行等中央机构，它们为用户提供托管、调解等常用服务，同时向用户索取高额的服务费用，这些费用侵蚀了财富并给收入较低者使用银行服务增加了障碍。

然而，区块链能够抓住“信任”这一关键因素，提供更为健全和去信任的机制保障。借助由共识机制支持的可审计、不可篡改的帐本以及开源的智能合约，去中心化技术能够将信任的重担从中央机构和其他交易者处转移到软件上，并且存在诚实，活跃的大多数，他们在历史上一直是信任的可靠保证。

以以太坊为例，其链上的所有 DeFi 项目由跨链资产——wrapped BTC (wBTC)和链下托管共同打造用户金融交易的安全屏障。wBTC 具备用户可以检查的透明特性；链下托管可以让用户行使对托管机构的审查和核验。

除了信任以外，传统金融产品模式下，我们受训于银行、证券公司等各类金融机构，它们掌握着资产控制的主导权利，拥有对用户资产分配和流转的天然话语权。同时，我们也会觉得它们更为专业和权威，深陷被操控的处境而不自知。久而久之，用户常在一些资产转移和交易纷争中暴露出“求之无门”的迷茫感，被专业机构威慑却没有足够的力量与之抗衡。

由此，区块链技术不仅以 DeFi 的全新模式引领用户走出困境，还推出了去中心化交易所（DEX ）—— 去中心化金融（DeFi）形成的生态交易圈。DEX 允许用户交易各类数字资产，解决中心化交易所带来的各种权威压制与话语权抢夺问题，在中心化交易所用户不拥有资产的私钥，但 DEX 也并不控制资产，这对传统金融产品交易渠道来说是颠覆性的改革与拓新。在 DEX 这样的交易平台背景下，用户对个人资产的访问不受空间限制，没有中心化控制；所有协议都是开源的，任何人都可以在协议上合作构建新的金融产品。

再来，相较传统金融模式现有的痛点来说，DeFi 也提供了严密周全的外在机制保障。针对 DeFi 机构，没有像 SEC、IIROC 或 FCA 这样的传统监管机构或 SRO（自我监管组织）。DeFi 奉行的代码是法律，代码智能合约自动执行被先前设定的所有关系和交换规则，这样无需监管或政府背书的保障机制，更能从外围为用户构建起自由交易和存储的金融的藩篱，让 DeFi 在 Web2 转向 Web3 的时期成为冉冉升起的新星。

那么 DeFi 主要有两种投资回报形式：

资本收益：根据估值和市场情绪增加，NFT、数字货币等 Web3 工件的价格升值带来收益。
Staking 奖励：DeFi 主要卖点，参与者可以通过在 DeFi 项目的流动资金池中提供数字货币来获得质押奖励作为补偿。
在 DeFi 中，你可以将去中心化钱包中的数字货币直接提供给需要流动性的公司和项目，并获得由当前市场条件决定的 APY/APR（年收益率/回报率）。

波卡生态如何孕育

卓越的 DeFi 项目

面对去中心化金融的火热兴起，作为 Web3 时代深刻践行去中心化优势的公链——Polkadot，在 DeFi 赛道上又有什么亮眼的表现呢？

谈到这里，不得不提及 Polkadot 公链上围绕 DeFi 发展起来的各大项目：

不同于以太坊 DeFi 发展的智能合约，异构多链架构让波卡生态的 DeFi 形态更加灵活和多样化，也在 借贷、DEX、合成资产、流动性抵押方面有着出色的表现。

Acala
全球首个去中心化开放式金融联盟，旨在联合 Polkadot 生态系统创建开放式金融框架。由支持跨链多资产抵押的稳定币 Honzon 协议和释放质押资产流动性 Homa 协议组成，旨在为全球加密资产带来稳定性，提高流动性。
Zenlink
首个基于波卡的跨链 DEX 协议，致力于建设新一代跨链 DEX 网络。使用 Zenlink DEX 模块的平行链可以快速拥有 DEX 能力，并与其他平行链共享流动性。Zenlink DEX 聚合器可以将所有 DEX DApps 链接到 Polkadot，提供轻松、快捷、低滑点的交易体验。
支持合成资产和保证金交易的开放金融平台。将黄金、股票、期货、外汇等传统金融产品带到链上，并且可以进行保证金交易，在交易的同时还可以获取收益。
Bifrost
Bifrost（彩虹桥）是波卡生态 DeFi 基础协议，致力成为质押资产提供流动性的基础设施，允许用户使用可质押的数字货币铸成 v货币（凭证代币）的协议，v货币代表了原质押物的所有权和收益权。在 Bifrost 用户可以随时将 PoS 币种兑换成 vToken 从而获得 Staking 收益和流动性，优化 PoS 资产交易，同时保留用户治理权和增加原链去中心化程度。

波卡生态：去中心化金融

发展的掌舵者

随着 Polkadot 平行链插槽竞拍、XCM 跨链协议上线、网络安全治理 Gov2 推出等一系列 2.0 版本的深化发展，不难看到未来 Polkadot 生态上的 DeFi 项目能够实现更加自如地灵活运作，同时更强交互操作性与去中心化趋势的推动也能为 DeFi 赛道注入全新的活力与生机。不仅仅是 Acala 获得了新的发展机遇，而是整个 Polkadot 发展理念与 DeFi 在 Web3 时代追求更透明、更公平、更高效的资产交易目标相适应。

综上，Polkadot 的设计相比现有公链来说，为 DeFi 的发展提供了几个明显的优势：可扩展性（承载大容量交易与用户数量）、可升级性（完善数字交易体系和成熟度）、透明的治理和跨链可组合性（营造公平可见的交易环境）。

不难看到未来的 Polkadot 还将为 DeFi 的长足发展提供源源不断的动力，那就让我们拭目以待 Polkadot + DeFi 的持续化学反应！

参考文献：
Crow&Mirror｜中心化金融与去中心化金融之比较（CeFi vs. DeFi）
DeFi去中心化金融究竟是什么？
行业资讯 ｜为何去中心化金融（DeFi）近年持续火爆？它的金融生态是怎么样的？
「金融视角」传统金融视角下的去中心化金融（DeFi）