生鲜电商的下半场，叮咚买菜还有多少故事能讲？

Posted 2021-08-19 大力财经

出品| 大力财经

文 | 魏力

随着每日优鲜和叮咚买菜上市、同程生活爆雷，业内对社区团购模式开始出现两极分化的情绪。

有人认为社区团购仍是门好生意，有人认为股价崩盘说明社区团购前景并不乐观。叮咚买菜瘦身上市，中途还疑似因乌龙事件，股价上演过山车。而持续烧钱却看不到短期内盈利曙光，给叮咚买菜的前景蒙上一层阴影。

经过十年百亿级资本催熟的生鲜电商，开始走向了下半场，大巨头环伺，小巨头林立。终极决战已然拉开大幕，看看叮咚买菜上市的表现，还有多少故事？

01

叮咚买菜股价过山车

与每日优鲜形成鲜明对比的是，叮咚买菜虽然没有抢到社区团购第一股的头衔，但是却在上市首日用来大涨，看上去形势一片大好。

上市首日，叮咚买菜没有破发，微涨0.09%。上市第二天，叮咚买菜股价暴涨，多次触发熔断，当天股价收盘大涨62.84%。不过，大涨之后，叮咚买菜跌跌不休，6个交易日后，股价相比较高点已经跌去34.2%。

不过，业内流传着一个说法，是说老外分不清滴滴代码和叮咚的股票代码（DDL），误把两者混淆，而出现了暴涨情况。

另外，叮咚在上市前夜，叮咚买菜还紧急缩减了筹资目标。由于受到每日优鲜股价大跌的影响，叮咚买菜在上市前夕将原定发行的1440万股美国存托股份（ADS）收缩至370万份，筹资目标较此前缩减74%。

叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖给出等解释是：“我们的现金流是够的，如果这时候市场特别好，价格、价值可以挂钩的话，我们多融一些；市场不是很好，价格低于应有的价值的话那就少融一些，上市目的并不是圈钱。”

由此可见，叮咚买菜其实对自身也并不是底气十足，随行就市的心态更大一些。

叮咚买菜融资缩水，上市之后，股价连续下跌，被质疑割韭菜，持续下跌的股价，更是质疑声四起。

生鲜电商是一个好生意，好赛道，资本仍然看好这个市场。叮咚买菜死磕前置仓，规模是越来越大，但并没有像外界预料的那样，规模化带来成本的下降。

所谓前置仓，就是将仓库设在离消费者1-3公里的地方，以便其在下单后实现“即时达”。如果商品价格没有做到更便宜、品质更好，那么相对于家附近有超市、菜市场的用户而言，叮咚买菜的服务能力是竞争力的。

招股书显示，叮咚买菜在全国29个城市建立了950多个前置仓。虽然，前置仓虽然解决了配送以及产品方面的问题，但是成本上却要高很多。叮咚买菜2019年、2020年和2021年第一季度营收分别为38.8亿元、113.36亿元以及38亿元。相比较下，叮咚买菜同一时期的总运营成本和费用分别为56.21亿元、144.98亿元和51.36亿元。这也导致叮咚买菜的净亏损分别为18.73亿元和31.77亿元。2021年一季度，叮咚买菜净亏损13.85亿元，同比扩大466.4%。

02

巨头混战，买菜没那么好做

从几何时，市民餐桌子不再是楼下菜市场的专利，早已经成了行业巨头案头的重要战场，除了每日优鲜、叮咚买菜等几家主要做社区团购的平台外，滴滴的橙心优选、美团的美团优选、拼多多的多多买菜等巨头都在布局，且每家都在不惜成本的加码，甚至有平台提出，投入没有上限的口号。

如此阵仗也崔上了万亿市场的生鲜赛道，不仅撑起了大润发、沃尔玛、永辉的千亿年营收，滴滴美团拼多多京东等巨头重金入场，同时把叮咚买菜、每日优鲜送上股市。到了下半场的时候，生鲜电商始于流量，终于供应链 。

梁昌霖直言说到，叮咚买菜拥有的现金流并不多。股价的不确定性也让众多身经百战的投资人大跌眼镜。

招股书显示，叮咚买菜上市之后，要进行规模的扩张、商品供应链的改造，还有技术上的投入。但叮咚买菜问题也比较突出，首先是城市的渗透率、平均购买次数都不太多，19个城市群、经济圈，叮咚买菜只进了5个。

其次，叮咚买菜前期的流量都是通过不断的活动烧钱，比如花样百出的促销活动、减免活动、拉新优惠，但是用户粘性不够，复购率较差。

再次，品控方面，叮咚买菜黑猫投诉伤的投诉很多，基本上围绕产品质量、烂果、菜品不新鲜、客服服务差等，非常影响口碑。

所以在上市之夜，CEO梁昌霖才会说：忘记股价做时间的朋友。生鲜电商的格局远远没有固定，时刻的变化，叮咚买菜能否熬过去，还是未知，怕是时间在，朋友都没有了。

对单纯的社区团购来说，其深耕一个行业自然能做到专业专注，但是问题也是显而易见，就好像把鸡蛋都放在一个篮子里，风险是很大的，一旦篮子摔了，鸡蛋就全碎了。所以，对于滴滴、美团、拼多多这些平台来说，他们更看重的是社区团购流量入口的功能，同时能把平台供应链、核心资源、盈利模式打通。

因此，社区团购在综合平台的成功可能性要远远大于单一平台的成功率。

03

流量变现是叮咚迈不过的坎

因此，对叮咚买菜来说，如何把烧钱带来的巨大流量变现，实现真正盈利是摆在面前的现实问题，也是它迈不过去的坎。

目前，社区团购多以前置仓储的模式在运行，这种方式便利性是距离消费群体近、配送等成本低也比较快捷，但是和物流仓储相比，其多在闹市区成本过高，SKU数量有限，前期投放的资金压力大。

由于模式过重，生鲜电商玩家必须拥有深厚的资本背景和供应链支撑，因此必须不断融资、输入新鲜血液才能维持公司的现有体量。

持续引流也是一个很难逾越的问题。对社区团购来说，很多流量都是冲着打折促销来的，一旦补贴停止，流量立马是断崖式下跌。打折促销的补贴方式毕竟不长久，如何能有持续稳定的流量就极为重要。这就对其品控、消费者体验、价格等提出了更高的要求。

另外，随着流量增速大幅下滑，叮咚买菜想获得新用户越来越难。线上流量已然被瓜分殆尽，用户规模增速大幅放缓，用户和流量增长困难。入局者不断涌现，获客成本也越来越高。

生鲜盈利难已经是行业共识，因为毛利低，只卖生鲜很难盈利。继续烧钱or资本圈钱，叮咚买菜的资本故事能否讲的下去？