DBA学习笔记 认知Libra

Posted 2021-04-29 金融妈妈

Libra 的技术原理

Libra采用中心化的分布式处理架构和区块链技术相结合的分层混合技术路线。

分层，才能提高处理性能，底下的交易采用的是中心化处理，因为中心化处理，速度会很快，到了最上层，也就是最终结算那一层，用的才是区块链，而且节点不会很多，因为节点越多速度越慢。  

Libra如何应对数字货币的币值稳定，又如何实现高成本的营运？

发行多少Libra，必须要有同等价值的储备资产相对应，储备资产是由一篮子主权货币和政府债券所组成的。但并非挂钩，挂钩的意思是说，两种货币之间的汇率不会变化。所谓一篮子货币作为储备资产，并不能实现币值的稳定。它既会受储备资产币种之间汇率的变化影响，也会和任何其他资产一样，受市场对它的信心和预期的影响。

Libra要实现币值稳定，其创始协会就要扮演Libra央行的角色，或者演变成一个私营部门的国际货币基金组织，进行干预和监管。

Libra的储备资产要怎么管理？其收益并不向用户付息，资产产生的收益，要用于系统运行、创始机构的分红和系统升级。这一块的成本其实是很高的，对一个清算机构而言，它一年的运行成本，没有10个亿或者20几个亿的人民币是搞不定的。因为目前Libra运营机构的牌照是货币服务牌照，叫做Calibra，它是不允许进行资产托管的，所以要另请金融机构来运作。Libra的储备资产对盈利性有高的要求，那么风险也一定高，这跟Libra的稳定币的定位又是矛盾的。

未来Libra到底会向哪边摆动？  

Libra能成为强势货币吗？

交易媒介： Libra有天然的优势，27亿的用户基础，哪怕转换率是10%，也有将近3亿的用户，加上赢者通吃的网络效应，它的用户群会非常庞大；但也有劣势，因为汇率波动，加上“标价成本”，即同一个商品既有法币的价签，也有Libra的价签，因为有汇率的变化，超市要每天更换Libra的价签。这对商家来说成本太高。在强势货币国家，Libra作为交换媒介的空间相对比较狭窄。

Libra在跨境汇款和跨境支付上非常有吸引力，因为Facebook本身就是一个大的全球性平台，之所以用一篮子货币作为储备资产，而不是美元，就是便于用户用本国货币来兑换。然而，传统跨境支付的费用高、成本高，原因有很多方面，其中一部分就是高的监管成本。这部分，不管用什么新技术，都是避免不了的。

若跨境交易取得较大的突破，大家跨境都是用Libra，有可能导致Libra从跨境这个场景拓展到本地场景、本地支付，尤其是弱势货币国家，大家会更愿意持有Libra，如此，会将本币推向贬值，会加剧持有本币资产的人的贫穷的状况，与其宣称的普惠金融相悖。若真的允许Libra进入，相当于把自己货币政策和汇率政策的主动权拱手相让，若控制不住Libra，只能控制本币。  

Libra能突破数字货币的通行风险吗？

Libra的影响力，会威胁到主权货币，威胁到各国央行的货币政策和汇率政策的主导权。以中国为例，若默许用人民币可以兑换Libra，那肯定会引发全面兑换Libra的现象，就会导致人民币贬值。

用Libra进行的交易，反洗钱和反恐融资的责任是不明确的。据统计，2018年，加密资产，如比特币、以太币等在跨境汇款里已经占到15%的市场份额。从资本管理的角度，各国央行肯定不会愿意Libra进来。中国也一样，假设允许Libra运行，就意味着五万美元的换汇额度会很轻松的被突破，外汇管制也很难奏效了。

基于Libra的分层技术框架，其运营也是双层的安排：顶层是Libra协会加上验证节点，底下有特殊的角色——经销商。协会把Libra卖给经销商，经销商再把Libra卖给大众，事实上是反着的，经销商先把钱收上来，再去买Libra，经销商买Libra的动作，才会发生顶层的区块链节点的记账。

Facebook用这种安排，把自己的反洗钱和反恐融资的责任都甩给了经销商和其他的机构，包括用户，也就是有什么问题，你去找下面的经销商，用户信息都不在我这。同时，白皮书还有宣告，五年内从许可链过渡到公有链。一旦到了公有链，Libra就更没有责任了，可以把反洗钱和反恐融资的责任全都撇开。  

Libra能保护用户隐私吗？

Libra的协会是注册在日内瓦的，受瑞士的法律约束，瑞士不是欧盟成员国，不收欧盟的法律约束。而它的运营机构像Calibra和Facebook以及28个成员机构都在美国，受美国法律的管辖。

两个监管法律体系之间是存在差异的，意味着哪里监管标准更低，就放在哪里，即所谓的“监管套利”。

提到数据隐私的保护，Libra采用假名机制，也就是一个用户可以注册多个地址，可以通过申请多个地址来实现一个假名机制，从而实现所谓匿名。但如果Facebook数据给Libra用，两个数据融合以后，进行对比，就可以知道持有Libra人的真实身份。

以上整理自人民银行穆长春的讲稿。