请问是PEG用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率，其中的PE是静态PE还是动态的？

Posted 2023-03-18

也就是说是股价除以上一年的每股收入还是除以当年的每股预计收入？
回答者还是没有明白我提问的意思，我是说这个公式中的分子PE是如何计算的，是股价除以去年的每股收益（即静态市盈率）还是除以今年的每股预计收益（动态市盈率）。

PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。计算公式是：PEG=PE/(企业年盈利增长率/100);PEG是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率；需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测。
一提到这个市盈率，这爱它的也有恨它的也有，有人认为有用，也认为无用。那到底是否有用呢，怎么去用呢？
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一、市盈率是什么意思？
市盈率就是股票的市价除以每股收益的比率，这就完美的体现了投资回本的整个过程需要的时间。
可以像这样去计算：市盈率=每股价格(P)/每股收益(E)=公司市值/净利润
就像是，20元是某家上市公司的股价，买入成本我们可以核算一下，为20元，过去的一年里公司每股收益有5元人民币，市盈率在这个时就为20/5＝4倍。公司需要花费一定时间(4年）去赚回你投入的钱。
那就代表了市盈率越低越好，投资价值越大？这种说法是不正确的，我们不能将市盈率就这么直接拿来用，不过这到底是为什么呢？下面好好探讨一下~
二、市盈率高好还是低好？多少为合理？
由于行业不同那么市盈率差别就大了，传统行业发展的前景并不是很大，市盈率不怎么高的，然而高新企业的发展潜力很不错，投资者会给予更高的估值，市盈率较高。
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那合理的市盈率是多少？上文也说到不用行业不同公司的性质不同，很难测出市盈率到底多少才合适。但是我们还是可以运用市盈率，给股票投资者一个很给力的参考。

三、要怎么运用市盈率？
一般情况下，市盈率的使用方法有下面这三种：第一是深入分析这家公司的历史市盈率；第二个就是，公司和同业公司市盈率以及行业平均市盈率进行对照研究；第三个用处是分析这家公司的净利润构成。
如果你觉得自己研究很麻烦的话，这里有个诊股平台是公益性质的，会依照以上三种方法，给你分析你的股票是高估还是低估，这个诊股平台非常的便捷，通常您只需要输入股票代码，即可立刻获得一份完整的诊股报告：【免费】测一测你的股票是高估还是低估？
相比较而言，我认为第一种方法的实用性最强，由于篇幅的限制，在这里我带着大家一起来分享一下第一种方法。
对股票感兴趣的人都知道，股票的价格让人永远难以猜测，没有什么股票价格是一直涨的，另外，对于同一支股票而言，想要它的价格一直下跌也是不可能的。在估值太高时，股价就会降低，当估值过低的时候，股价也会相应上涨。即一支股票的价格，是随着它的真正的价值而有所浮动的。
这里我们就以XX股票作为范例重点讲一下，对股票有了解的朋友应该知道，XX股票近十年里有超过8.15%的时间都在赚钱，简而言之就是xx股票的市盈率低于近十年来的91.85%，处于相对低估区间，尝试考虑买入。

注意，买入不是一股脑的投入，这不是买股票的最佳选择。而是可以分阶段来买，接下来我们会教大家一些方法。
现在XX股票的股价是79块多，你的本金是8万，你可以总共买10手，但不用一次买那么多，分成4次。
通过查看近十年的市盈率，发现了市盈率的最低值在这十年里为8.17，而目前XX股票的市盈率为10.1。接下来我们需要将8.17-10.1市盈率平分成五个小区间，每降到一个区间对应的就去买一次。
举个例子，市盈率到达10.1的时候开始买入一手，当市盈率下降到9.5的时候就买入二手，第三次买入是在市盈率降到8.9的时候，买入3手，市盈率下跌至8.3买入4手。
购买后就安心把握好自己手中的股份，市盈率每降低一个区间，照计划买入。
同样，假使这个股票的价格升高的话，可以将高估值的放在一个区间，把自己手里的股票依次卖出去。

应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看 参考技术A PEG指标
PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度
计算公式是：
PEG=PE/(企业年盈利增长率/100);
PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率
PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来12个月的盈利预测本回答被提问者和网友采纳 参考技术B 一般是静态的，因为Growth是动态的，不过G是估计值，PEG的核心就是G的准确性。 参考技术C 是除以当年的每股预计收入。 参考技术D 最新的,不过是以年算的.

极简估值教程——第一篇 速判估值与PEG的推导

来自盛京剑客的雪球原创专栏
一、极简速判估值怎么判？

很简单。简单到粗暴。

用PEG

PEG=PE/(g*100）=1.0

什么意思？

PE市盈率，g未来收益增长率，PEG为1.0合理估值，大于1.0可能高估，小于1.0可能低估。

例一：已知盛京面包股票当前市盈率为50倍，券商等研究机构预计未来净利润增长率为20%，问PEG为多少？是否高估？

解：PEG=PE/(g100）=50/(0.2100)=2.5

因为PEG=2.5>1.0，所以高估

例二：已知奉天酱油股票，券商等研究机构预计未来净利润增长率为15%，问给多少估值合适？

解：因为当PEG为1.0时为合理估值，故当g=0.15，

PE/(g*100）=1.0，解得PE=15

即奉天酱油给15倍市盈率比较合理

注意：

a. 1.0为理想值，不可机械照搬。取1.0是便于计算。一般给予一个区间，比如0.8~1.2都是合理区间，若过分大于，比如2.0，应列为高估，若为1.5，应列为略高估。若为0.3应列为极度低估，若为0.5应为略低估等等。

b. PEG法为简便算法，方便快速计算，明显的高估低估可以立判 ! 适用于在大量股票中快速选取明显高估低估标的。

c. 如果拘泥于此法，不知道变通，不知道用多种方法印证估值的高低，将作茧自缚。

d. 对于g的取值，普通投资者可能没有这个能力，但我们可以将这部分“外包”，也就是参考券商的研究报告。至于怎样找到报告呢——电脑软件按F10

e. 不要对未来的增长给予过高的估计，一般g取15%~25%是比较恰当的

想要极简的朋友知道上面的结论就可以了，愿意研究的可以往下看。

二、PEG的推导

PEG指标就相当于投资界的乘法口诀，是一种估值的简便算法。

让PEG指标普及的人非彼得-林奇大师莫属，具体可以参考大师的三本书。其中有更加详细的运用方法。

但是遗憾的是，对于PEG指标的推导，大师的书里没有。我之前查阅了很多文献，真是云里雾里搞的非常复杂，还有很多参数，我相信，这一定离大师当年的初衷很远。

我经过多年的思考和积累，总结出了一种PEG的推导方法。自认应该和大师的初衷较为吻合，并且推导过程易于被人接受。在此分享出来，抛砖引玉。

PEG=1.0为合理估值时的推导：

PEG=1.0 为合理估值，其隐含的条件是必要报酬率为10%

PEG=1.0是从股票回本快慢的角度做为参考。

必要报酬率为10%，相当于市盈率PE为10倍。

PE的意义是将资产投入股市，股市产生收益回本的年限。如市盈率为10，代表10年可以回本。

如一只股票第0年每股收益是1元，当前股价是10元，必要报酬率是10%的情况下，未来十年每股收益为，如图：

当必要报酬率为10%时，贴现率等于必要报酬率，所以每年的每股收益的现值皆为1元，显然经过10年的积累，可以将10元股价赚回，也就是10年回本。

此时的PEG=PE/(g*100）=1.0

如果一只股票的每股收益增长率大于必要报酬率10%，那么显然，如果PE仍然为10，回本期将小于10年。那么这只股票从回本快慢这个角度来看是更好的投资标的。

同理，如果一只股票每股收益增长率小于必要报酬率10%，那么显然，如果PE仍然为10，回本期将大于10年。那么这只股票从回本快慢这个角度来看是不好的投资标的。

如果一只股票每股收益增长率大于必要报酬率，显然我们对其市盈率的容忍度会大于10倍。

换句话说，当每股收益增长率大于10%时，我们应该给多高的市盈率是与10倍市盈率是等效的呢？

如下图，经过计算和统计，比如当每股收益增长率为15%时，贴现率取必要报酬率10%，十年的现值和为12.87元。也就是说，当假设股价为12.87元时，PE为12.87倍，在15%每股收益增长的情况下，10年刚好回本，此时PEG=0.86，接近1.0。

与之前的10倍市盈率，10年回本刚好等效。

如下图，我统计了每股收益增长率11%~30%的情况，发现在贴现率取必要报酬率10%的情况下，十年每股收益现值和与每股收益增长率g的100倍近似，若把现值和当作该情况下的PE，那么PEG在0.83~~0.96之间波动，非常近似于1.0。

也就是说，当必要报酬率为10%，PEG在1.0左右，经过十年，股票的每股收益现值和可以大体上保证回本，与10倍市盈率的情况等效。

同理，当PEG小于1.0时，比如0.6时，不需要10年即可回本，是一个好的投资标的。当PEG大于1.0时，比如1.5，那么显然需要10年以上才能回本，不是一个好的投资标的。

三、基础知识解析

1.必要报酬率：

必要报酬率是什么概念呢？简单的来理解，就是股市整体的平均收益。比如，当前中国的无风险利率大约是3.5%左右，也就是您把钱买了货币基金，大约能获得的收益，而股票是一个风险明显很大的投资品种，所以如果给你3.5%的收益你会去投吗？傻瓜才会呢！

那么就需要给你在3.5%的基础上加一个风险的补偿，对于股市来讲给5%~8%的风险补偿是比较合理的。为了方便，同时综合历史的股票收益，给10%的必要报酬率是较为合适的，同时，这个数值也比较易算。

想要继续深入的朋友可以学习CAPM资本资产定价模型，参考博迪《投资学》

2.把必要报酬率当作贴现率

如果您冒着风险把一万元投入股市，那么第二年您应该获得多少收益呢？上面提到了必要报酬率是10%，显然平均来看您应该得到一万一千元才是合适的。

那么反过来说，第二年您在股市中的一万一千元，相当于第一年的多少钱呢？答案是：10000元。怎么算的？用11000/（1+10%）=10000；同理您在股市中投了三年，资金达到13300元，这个钱相当于您最初的多少钱呢？ 答案是10000元，怎么算的呢？13300/（1+10%）^3=10000

这里的10%就是收益率的逆运算，叫做贴现率。

也就是说，你参加股市这种高风险的投资，如果投了一段，市场没有给你必要的补偿，资金没有增长，那就是在赔钱。 也就是说，未来你看似很多的钱只要除以一加贴现率的几次方（有几年就是几次方），得到的就是你未来的钱相当于现在的钱，到底是多少。这种未来的钱，贴现到现在，叫做现值。

想要进一步学习的朋友可以参考博迪《投资学》

3.PE是收益率的倒数，PE的意义是几年回本

因为PE=P/E，即市盈率=股价/每股收益，将市盈率倒过来：1/PE=E/P，每股收益除以股价是什么意思呢？就是股票的收益率，也就是说一只股票10元，每股收益1元，你花10元可以得到1元的收益，这个收益率为10%

可见，PE是收益率的倒数。

那么当必要报酬率是10%时，市盈率为PE=10倍

那这个10代表了什么呢？

我们假设一只股票当年每股收益是1元，当前股价是10元，PE10倍，必要报酬率是10%

可见，未来每股收益将为1.1元，1.21元，1.331元~直到第十年为2.59元（1+10%）^n（n为投资年限），而1.1元，1.21元是未来的钱，还需要贴现回现在，而贴现率刚好也是10%，那么每年的现值都是1元。

所以，这只10元的股票，经过十年每股收益的积累，刚好收回本金。市盈率10，代表10年回本。

习题：

1.已知某股票当前市盈率为10倍，券商等研究机构预计未来净利润增长率为20%，问PEG为多少？是否值得关注？

2.你的股票经纪人向你反复推荐一只股票，而你发现这只股票当前市盈率高达80倍，从PEG指标考虑，请问你是否会买入？理由是什么？

3.（扩展题）上面推导了，当必要报酬率为10%这个条件下，PEG=1.0为合理。那么请问，如果必要报酬率为8%的情况下，PEG为多少是合理的？

答案将在下一讲揭晓

作者：盛京剑客
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来源：雪球
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