世界多惨淡，数字货币有多绚烂

Posted 2021-04-26 团多多深圳网络科技有限公司

2020年开局，肯定是过去十年中的最惨开局。先是澳大利亚史诗级山火，几亿只动物丧生；再是伊朗危机，美伊差一点就撕起来；然后新冠肺炎，数万人确诊。

世界多惨淡，比特币就显得多绚烂。

2019年，比特币最高涨幅近300%。按年线计算，比特币也实现翻倍。

2020年开始，比特币价格40多天涨幅超40%，从年初7000美元左右开始，2月9日勇破1万美元，此后均在万元附近徘徊。

已教寒彻骨，更向月中看。种种迹象似乎暗示，牛市来了。

一、供给侧：产量减半拉升稀缺性

本次牛市一大推力，是比特币即将产量减半。

根据比特币设计原理，比特币每4年就会产量减半一次。到2020年5月，每产生一个区块奖励的比特币，将从12.5个降至6.25个。比特币差不多每10分钟出一个块，24小时不停。因此减半后，每天新增比特币产量从约1800个降至约900个。

由于产量减半早可预期，因此2016年产量减半后，不少人对2020年的减半行情充满期待，喊出了天价目标。

有些数据流专家，给出模型。近期引人注目的是名为PlanB的分析师，2019年3月，他在一份报告中，用S2F模型来分析比特币价格，并给出了大胆预测——2020年减半后，比特币价格将会摸到5.5万美金。

S2F模型由于拟合度颇高，因此被不少机构引用，包括德意志银行、美国VanEck基金等知名机构。

S2F模型逻辑清晰，即比特币的市值和其稀缺性成正比。作者估算，黄金S2F为62，白银SF为22。2020年减半前，比特币S2F约25。

S2F模型拟合度非常不错，这是很多报告引用该模型主要原因。

对比多个定量分析比特币价格走势的模型，S2F模型确实是相对完美的那个。

S2F模型也在完善中。按照PlanB最新预测，在2020年到2024减半周期内，比特币平均价格会突破10万美金。

当然，S2F模型也有局限性。并非所有减半币都有类似比特币的市值和价格走势。所以，尽管稀缺度可能是市值的关键因素，但还有其他因素仍不容忽视。

比特币区别于其他减半币的特征，我们认为是需求，我们将会在第二部分着重分析。

二、需求侧：有刚需、有投机的分层需求

币民根据他们的行为特征，至少可以将其分为四类人，他们的共同行为决定了比特币的价格走势：

分类		代表	目的	行为
囤币者	信仰者	吴忌寒等	坚信这是数字黄金	囤币+投资
	投资者	Tim Drapper	看好长期投资价值	囤币为主+交易为辅
交易者	投机者	散户	试图获得超额收益	交易
	使用者	被美国制裁的国家	绕开管制获得美元	囤币+使用

第一类是信仰者，他们对于比特币有基于理性的牢固信仰，例如吴忌寒和张楠赓。他们才会在行业相当不确定性的2013年，全身心地投入到比特币创业时，他们的行为以囤币为主。

在比特币信仰者们看来，比特币是数字世界的黄金，不仅具备黄金的诸多优点，如不受任何个人、政府或个人控制，供应有限，容易兑换成现金；还没有贵金属的缺点，如不易携带和分割等，并且没有政府能干预比特币的发行。

复盘历史，只要时间足够长，绝大多数法币难逃通胀命运，不少最终一文不值。比特币由于其天生通缩、供给明确的设计，被视为是法币的风险对冲资产。

第二类是投资者。投资者对比特币不至于狂热，但会认可比特币的价值，例如具有避险属性，他们将比特币作为投资组合的一部分。因此，投资人的行为也以囤币为主，持币周期一般较长。

比特币最大特点，在于脱离创始人的情况下，依靠共识和社群，实现了“无人驾驶”，这意味着比特币的存续无需依靠任何人。这种强大的生命力，让不少投资者视为必要的投资组合。VanEck公司在一份报告中指出，如下表所示，比特币的价格和传统投资标的相关性较低。

有家族基金开始配置比特币资产，有些是直接购买比特币，有些是投资比特币矿场。机构投资的特点，一是资金体量大，投资金额从几千万元到几亿元不等；二是等待期长，一般3到5年，甚至更久。

足够长的等待期，可能更能保证机构从比特币投资中获益。投资者在任意时点买入比特币，等上3.38年，盈利概率就是100%。相比之下，标普500要13年，黄金和白银需更久。这份预测还没考虑通胀，现在的1美元远不及20年前的1美元值钱。

第三类人是投机者。包括“散户”及量化交易者等，他们是流动性的重要保证。这类人未必了解或认可比特币，他们将比特币看作股票的投资品，试图从波段操作中收益，以止损和止盈为特征。因此，他们的交易动力大于囤币动力。投机者的特征是持仓量较小。

第四类是使用者。在被美国制裁的国家、经济迅速恶化的国家，比特币是民众财富保值、增值的渠道之一。

比特币的避险表现也得到资本认可。在5次危机时刻，包括希腊退出欧元区、中国经济下滑、英国脱欧、特朗普当选和中美贸易战，对比期间各类资产表现，结果比特币的表现均一骑绝尘。

比特币的避险功能和价值存储功能，已经得到越来越多人的认可和使用。使用者是比特币的直接受益者，他们是比特币市场的刚需用户。使用者同时会进行囤积和交易。

三、对比特币价格持谨慎乐观

对于供需两侧的定性分析后，让我们对比特币未来保持谨慎乐观。

由于需求端影响因素太多，而且各类数据非常分散，到目前为止，我们没有找到令人满意的量化指标。因此，我们也难以提供明确的价格预测。

但是，只要比特币还在正常运行，随着了解它的人越来越多，需求量也会越来越大。它是现实世界的避风港，世界有多惨淡，比特币就有多绚烂。

限制比特币的终极因素，一是价格过于昂贵，二是出现替代品。

以上，只是表达了我们对比特币的理解，不构成投资建议。

总策划：朱老师

编审：李老师

审核：邓老师

改编自：下一站10万美元？世界多惨谈，比特币就多绚烂 / 巴比特

商务合作微信：Lawer8000 

更多精彩，点击下方

• 
  

• 
  

• 
  

• 
  

• 
  

（扫描下图二维码，