数字货币时代下的ETF创新

Posted 2021-04-26 艾比尔快讯

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篇首语：本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理，主要介绍了数字货币时代下的ETF创新相关的知识，希望对你有一定的参考价值。

美国市场上，固定收益ETF 吸引的资金流超过股票ETF，分别为1354 亿美元和1302 亿美元。债券ETF 跃居首位，主要是因为在全球范围内资本市场对债券ETF 的需求激增。随着风险偏好的提升，更多的投资者进入了股票和企业信用债券市场，债券的价格和股市比翼双飞，随之而来就是债券的利率江河日下，不断下降。截止到2020 年1 月，美国10 年国债的收益率已经降到了历史的低位水平1.686%。一些美国经济学家预期今年内，10年国债的收益率会跌到去年8 月份1.42%的超低水平。

2019 年打响数字金融领域第一枪的是在全世界拥有二十多亿用户的美国硅谷社交网络公司石破天惊地宣称其已在瑞士注册成立了金融科技公司来推动创建数字货币天秤币（Libra），Libra 的横空出世引发全球各界的轩然大波，炮声隆隆，许多国家的监管机构、高级官员、央行对这一计划提出质疑，甚至要求该公司暂停这一里程碑划时代的数字货币发行计划。当今加密数字货币的代表就是由神秘的中本聪所发明的比特币Bitcoin 和以智能合约所闻名天下的以太坊ETH。数字金融和加密数字货币就像2002 年初出茅庐的ETF，有着无限生机和强大的生命力来挑战包括ETF 在内的传统金融世界。

ETF 作为一种谨慎投资者的重要投资工具，在降低风险方面非常有效，同时仍能在热门市场为投资者提供适当的风险敞口。另一个方面，ETF作为传统金融的创新和发展的领军者，和更新更具有时代气息的加密数字货币有着天然的不解之缘，好像就是为数字货币的投资者量身定制的。

加密数字货币的所呈现的巨大波动性和不稳定性让众多的传统金融投资者望而却步，另一个对于加密数字货币发展的形成羁绊就是数字货币交易几乎是不受监管的。由于缺乏传统金融中的灵魂：信任，投资者不敢冒险把他或她的钱投入到一个不受监管的、可能是不道德的交易中，导致经济损失。在传统金融中，经过了几百年资本市场的变迁和演化，作为中心化媒介的交易所成为了金融交易中信任的最佳体现和风险防控的最后一道终极屏障，交易所对于交易的公平真实有效性起了决定性的作用，而得天独厚地拥有交易流动性充足，交易账户在交易所保护下安全可靠，交易定价信息实时透明等无可比拟的优势，ETF顺理成章地成为了加密数字货币在传统金融中的代言人，天衣无缝地解决和消除了数字货币交易账户的安全性，交易的规范性和受监管保护等诸多问题，让投资者在熟悉和监管的环境中对加密数字货币有良好的风险可控的敞口头寸。

持有加密数字货币ETF 相对于持有数字货币（比特币）的主要优势在于，不必担心比特币ETF 的安全性或存储问题，因为投资者的钱是以传统金融稳定的货币价格的形式存在而不是与动荡不安的加密数字资产本身绑定在一起。美国交易所先后推出了交易比特币和以太坊的期货，通过期货这个交易流动性充沛的窗口让很多华尔街传统金融机构得以近距离接触加密数字货币这一争议性十足的崭新大类资产，并且期货天生就具有卖空short 的便利性和最好的交易流动性，从而赋予了投资者独立自由的“交易人格”来真实地表达其对于加密数字货币的态度，促进了市场交易信息能够更加充分地流动交换，起到了亚当斯密在其旷世名著《国富论》中所阐述的“那只看不见的手”的市场调节，价格发现的作用和功能。

比特币的本质是一类加密的去中心化数字货币，在现实中还没有具有强大说服力的应用场景。毋容置疑，比特币市场确实有一定的泡沫存在；那么，对于投资者权益该如何保证？比特币交易的交易价格是否被操纵来欺诈普通客户。美国SEC主席Jay Clayton 表示，他的担忧在于“合理地证明加密数字货币市场的基础交易总体上没有受到操纵，交易发生在有着良好规则并且在监管范围之内的可靠场所。”不稳定不透明的加密数字货币市场容易被大量资金操纵（就像当前绝大数的比特币被掌控在少数几个大户的手中，缺乏透明的监管申报信息），而ETF 投资者可能会因这类波动而受到损害。

价格发现是金融市场的重要功能，这一点在去中心化分布记账的比特币交易中变得至关重要和极具挑战性。由于加密数字货币的匿名性和全球化特性，很多交易所的运营主体难觅行踪，更鲜有交易所愿意主动披露相关的交易数据信息，因此监管机构很难实现其监督管理功能和职责。哪些数字资产交易所是值得信任的，具有真正的经济实质的市场活动，需要监管机构，投资者和ETF 金融机构携手建立满足各方要求的公平公正透明的认证机制。

金融科技推动的创新能够持续发展的一个前提条件就是在监管设定的透明公正风险可控的架构体系下进行，金融监管和金融创新是一对相互支持生死与共的孪生兄弟。ETF作为传统金融投资产品创新的佼佼者，在数字化时代的大潮中，面临着新的机遇和挑战。从传统金融进化到数字金融，在科技赋能的金融监管的指导下，ETF和最前沿的加密数字货币相融合为广大的投资者提供新的金融创新产品，不断超越自我，加密数字货币ETF 将再次成为数字金融时代的弄潮儿。