刘玉珍+A股亏钱四大技巧总结+从行为学角度

Posted 2021-08-02 Data+Science+Insight

刘玉珍+A股亏钱四大技巧总结+从行为学角度

今天看了北大金融系教授刘玉珍写的一篇文章，《加强以行为金融为导向的投资者教育》。这个题目大伙看了可能无感，我给翻译下，讲的是散户怎么操作能亏更多钱。

她统计了很多散户的交易记录，然后量化出了4种亏钱的好方法，我给大伙介绍介绍。

第一个是过度交易，也就是频繁买卖。把散户按换手率高低排序，分成5档，会发现换手率越低的，相对大盘的超额收益越好。换手率最低的档，相对大盘年化超额收益-0.34%，而最高档年化超额收益-8.03%，最高档比最低档每年多亏7.69%。

A股散户的年均换手率大约300%，意思是某人一年平均持仓市值10万的话，交易额会大于30万，大伙可以比比，看看自己在平均线上还是下。

第二个是处置效应，是说散户卖出时喜欢卖盈利股，而留下亏损股。但是，统计这些股被卖出后的涨跌幅会发现，在120个交易日内，盈利股平均比亏损股多涨了3.01%，也就是散户把未来涨得更好的股票卖了，而留下了表现差的。

把散户按处置效应的强弱排序，也分5档，最弱档相对大盘年化超额收益1.70%，最高档年化超额收益-6.03%，最高档每年又比最低档多亏7.73%。

第三个是分散不足，是说散户持股太集中，很多人单只票仓位占比都在50%以上，平均持股还不到4只。

同样也按持仓分散程度排序，分5档，最分散的相对大盘年化超额收益1.21%，最集中的年化超额收益-6.68%，最集中比最分散每年多亏8.88%，吉利！

第四个是喜欢投机，散户在股市里除了做投资，还有娱乐博彩的需求，喜欢选一些低价、高波动的妖股去买。统计发现，散户对这些小妖股超配了一倍，比如这些妖股市值在市场里只占10%，但散户持仓里占比就会有20%。

按买小妖股的市值占比，把散户分为5档，最低档年化超额收益-1.61%，最高档-5.15%，最高比最低每年多亏3.54%。

四个亏钱小技巧，都学会了加起来，每年稳稳跑输大盘24.28%！

不想亏钱，那就得反其道而行：

（1）减少交易次数，把调仓频率降低到每季度，收益就能提高年化4.63%，降低到每半年，就能提高年化5%。

（2）需要卖出变现资金的时候，卖亏损股，留下盈利股。

（3）买基金来做分散，基金是最简单的分散化工具。如果要买个股当打新门票，也尽可能分散，单票仓位控制在10%以下就很分散了，最多不超过20%。

（4）无论是买成长还是买价值，挑龙头买，不要买小市值、低价的个股。

统计还发现，资金规模越大、投资知识经验越丰富的人，犯这四种错误的就越少，收益率也越高。你们看，有钱人更容易赚钱，钱少的话那就多读书，也能少亏钱，书中自有黄金屋啊。

参考：新学了4个亏钱小技巧，保证管用

参考：魏小韭+韭菜投资学

参考：加强以行为金融为导向的投资者教育

参考：刘玉珍：从行为金融学理论探讨散户“自救指南” | 光华观点