渡过“去小米化”阵痛期，华米科技能否自立？

Posted 2021-06-28 松果财经

距华米科技推出第一个自主品牌Amazfit后，已经五年多了。

但如今市面上大多充斥着“华米难独立”、“依旧是小米代工公司”、“营收高度依赖小米”的报道，如何“去小米化”成为华米科技无法绕过的难关。

然而在今年一季度，华米科技自主品牌营收增长84.4%，小米产品贡献的营收较去年同比下降39.9%，去小米化之路似乎稍有起色。

那么，华米科技能摆脱对小米的依赖吗？此外，撇开“去小米化”，华米科技的成色究竟如何呢？

“去小米化”的忧愁

作为小米生态链上首家在美上市的公司，华米科技曾风光无限。

2016年—2019年，华米科技的净利润保持高速增长。同时在小米品牌、流量、渠道及投融资的支撑下，华米科技成功在2018年赴美上市，上市首日盘中价虽破发，但收盘仍逆势收涨2.27%，市值达到6.7亿美元。

一直以来，华米科技通过代工、分销小米手环的业务保持着业绩的稳定增长。2015-2018年，小米产品为华米科技贡献的收入分别为8.7亿元、14.34亿元、19.27亿元与21.76亿元，占总营收比例分别为97.1%、92.1%、78.8%与66.9%。

但是，小米产品为公司贡献营收占比始终大于60%，使得华米科技一直受到市场诟病，认为其只是小米生态链上的一家代工厂。且随着近年来小米大力发展IoT生态链，这与华米科技的业务线越来越重合，在去年三季度，小米IoT设备相应板块营收181 亿元，较上年同期增长 16%。小米IoT设备营收规模的增长让不少小米生态链上企业倍感压力，未来是继续依赖小米，还是独立出来发展成为大家很难抉择的问题。

不甘于受“代工厂”地位的牵制，华米科技走向了“去小米化”之路。在2016年就推出了首个自主品牌Amazfit，随后在2018年推出了定位健康市场的自主品牌Zepp来摆脱对小米的依赖。

但是，“去小米化”的转型给华米科技带来不小压力。其一是，华米科技的毛利率增速问题，财报显示，2020年Q1，华米总营收为11.47亿元，其中，小米产品贡献营收较去年下降39.9%，但公司毛利率却与去年持平，同为22.5%。

小米产品营收占比削减的同时，毛利率情况却不佳，透露出的是公司利润的增长还是依赖小米产品贡献的营收。

与此同时，公司股价却犹如“过山车”，兜兜转转又回到了原点。截止美东时间6月10日美股收盘，Zepp Health（华米科技）股价收于10.49美元，市值达6.6亿美元，与上市当天11.25美元相差无二。

对于一家想独立的企业而言，必先摆脱对“母体”的依赖，再找到自己的发展方向与定位后，加速奔跑以突破自我瓶颈迎来更好的明天。那如今，华米科技走到哪一步了？

“双腿”全力奔跑：大力发展自主品牌，但仍依赖小米

如今的华米科技正在全力奔跑，发展自主品牌并沿着海外发展战略来摆脱小米“代工厂”的标签。

财报数据显示，2021年Q1，华米科技自主品牌营收达7.31亿元，同比增长84.4%，同时自有品牌产品的出货量同比猛增111.1%。

自主品牌销量增长、小米产品的营收占比下降，意味着华米科技“去小米化之路”开始初显成效。但能取得这番成绩背后，与公司持续加大投入研发、营销费用相关。

2021年Q1，华米科技研发投入为1523万元，较去年增加28.7%；营销费用9080万元，较2020年同期的5480万元增加65.5%，较2019年同期增加309%。

截至目前，华米科技自主品牌Amazfit智能手表产品涵盖7大系列，31款在售产品。近期来，旗下Amazfit都市时尚系列以及米动手表青春版、Amazfit Pop系列、Amazfit T-Rex等产品不断受到市场的热捧。

根据IDC数据显示，华米科技旗下自有品牌Amazfit、Zepp手表在2021年一季度全球销量超过165万台，同比增长68.8%，是几大成人手表头部厂商中增幅最多的。

与此同时，华米科技的海外市场版图正不断扩张。财报显示，2020年Q3，华米科技海外出货占比达49.5%；上一季度，华米科技的产品的国际版本占总出货量的47.9%。虽然本季度华米科技未披露海外出货量，但观测今年华米科技在海外出货量首次冲入全球前四位可知，占比一定也不小。

自主品牌发展态势良好、海外扩张版图战略发展向好下，似乎意味着华米科技“去小米化”之路开始走向正规，但现今的华米科技还是没有完全独立的实力。

财报数据，2021年Q1，小米产品贡献营收较去年下降39.9%，公告披露主要系季节因素与小米手环6即将上市影响。但在本季度，华米营收增速却下滑不少，同比仅增长5.4%，总营收为11.47亿元。

可见，摆脱对小米产品依赖的同时，营收增速却在下滑，透露出华米科技的自主品牌依旧未充当起公司主骨心的角色。

也正因为自主品牌还支撑不起营收增速的稳步向上，所以华米科技需要“双腿”走路，一边“去小米化”，另一边继续与小米续约合同。去年10月，华米科技与小米续签了三年的合作协议，将作为后者可穿戴设备供应上最优先的合作伙伴。

可预见的是，华米科技短期内还无法“去小米化”，做到真正的独立，但随着自主品牌与海外扩张策略发展良好下，公司也不是没有独立的机会。那么未来，华米科技的潜力究竟如何呢？

能跑出自我？

根据中国智能硬件产品2019年一季度报告显示：从2017年到2019年，智能可穿戴设备的总销量分别为3000、3200、3500万台，但增速却在同比放缓，同期分别为20%、9%、8%。

可见，行业增速已然开始放缓，从前几年的爆发增长期到了理性期。如今“去小米化”，大力研发智能可穿戴设备的华米科技，未来日子或不好过。那么，华米科技该如何发展，才能顺利自立，摆脱行业天花板，驶入快车道？

目前而言，华米科技只是一家可穿戴设备制造公司，其将公司的第二增长曲线放在了海外市场，旗下的自主品牌Amazfit、Zepp系列产品专攻的都是这片市场。然而根据IDC发布的《全球可穿戴设备报告》显示，2020年全球可穿戴设备市场出货量就达到了4.447亿台，苹果、小米、三星牢牢占据全球智能可穿戴市场的前三位。

单一业务线的华米科技其实是难与全球巨头们竞争的，况且在自身业绩高度依赖小米代工产品的当下，华米科技也并没有建立稳固的品牌效应，很难稳固自身的客流。

但是，华米科技可穿戴设备在全球销量成绩可观。根据IDC数据，一季度，华米科技旗下自有品牌Amazfit、Zepp手表全球销量超过165万台，同比增长68.8%，是几大成人手表头部厂商中增长幅度最多的，出货量首次冲入全球前四位。

华米科技可穿戴设备出货量如今位列全球第四，虽然短期内是无法与苹果、华为、三星等前三的实力对手对比的，但从发展潜力看，在红海竞争下，华米科技依旧可以从去年第五、甚至第六的位置，上升到今年一季度的第四位，可见其自主品牌战略、加大海外扩展战略是有一定效果的。

所以，对于华米科技而言，海外扩张是摆脱对小米依赖的必要途径。在扩大全球版图的同时，还可规避与小米在国内市场的竞争，同时与小米继续合作来保持业绩的稳定，是多方的利好。

另外，华米科技将增量场押注在了大健康领域。今年2月，华米科技将公司全球英文名称变更为“Zepp Health Corporation”，以更好地传递“科技连接健康”的使命。其实，早在2019年，华米科技创始人黄汪在2019年度战略媒体沟通会上就宣布了“科技连接健康”的公司使命。

但要想给智能手表附加一个“健康”功能，引领公司走向发展快车道并没有那么容易。目前，苹果Apple Watch 4、华为Watch GT2 Pro、OPPO Watch ECG、AMAZFIT米动等都附加了ECG功能（即心电图，具备心电图功能），全球可穿戴设备市场上的前三都在布局了该赛道，华米科技想突出重围很难。

况且，押注健康领域，能否给公司带来更高的想象空间还很难说。毕竟，智能手表、手环并不是刚需产品，手机却也能充当健康医生、手表的角色，未来可穿戴设备的需求量同样不好说。

所以在这看，押注健康领域打来第二增长曲线的道路难走，华米科技还任重而道远。

但总的看，华米科技在红海竞争下，依旧能在全球可穿戴设备市场脱颖而出，彰显出公司是具备一定潜力的。但要想拿下更高的份额，依旧很难。毕竟，海外有苹果、三星，国内有华为、小米围堵，华米科技的自主品牌梦很难实现。

未来，华米科技能否独立，在海外上市场稳守底盘扩张，并回到国内扩张领土，就让我们看其自主品牌的发展，以及能否正确处理与小米的代工关系了。

本文作者：叶小安

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