商汤科技AI“内卷”破局术：独角兽需学会先赚钱

Posted 2021-06-15 松果财经

沉寂许久的人工智能领域最近又出了新动态。

据路透社旗下媒体IFR引述消息，内地最大人工智能公司商汤科技计划最快年底前赴港上市，同时将会继续推动在A股上市。但商汤科技回应称：“不予置评”。

虽然IPO传闻不断流出，但一直未取得官方承认。商汤科技到底是一家怎样的公司？在抢夺“人工智能第一股”的背景下，商汤科技能否成功？

风口之上的商汤科技

根据公开资料显示，商汤科技成立于2014年，是一家人工智能平台提供商。其主要技术包括：人脸识别、图像识别、文本识别、医疗影像识别、视频分析、无人驾驶和遥感等。

与大多数搭建在已有底层系统的AI公司不同，商汤最大的特点是原创了底层算法平台，再将技术赋能于其他行业。

如果你对此很陌生，那笔者就换一种表述。你一定用过美颜相机里的AR特效，这里面的AR特效功能就来自商汤科技。除此之外，商汤科技还与国内外3500多家世界知名的企业和机构建立合作，包括中国移动、vivo、小米、SNOW、阿里巴巴、微博、万科、苏宁、融创等。

 

其主要业务可以粗略分为三大类：硬件业务、定制服务业务、软件业务。其中硬件业务主要是智能前端设备应用，涵盖人脸识别闸机、身份验证一体机、商户娱乐营销使用的互动广告机之类的软硬件落地业务。

定制化项目的主要客户是政府、央企以及其它大型企业，而软件业务主要应用在安防领域，如监控视频实现智能分析。其中定制化项目毛利率最低，其次是定制服务，AI软件业务毛利最高。

与大多数AI公司一样，商汤科技备受资本宠爱。根据天眼查显示，商汤科技完成了9轮融资，已披露的融资总金额接近30亿美元，投资者包括IDG资本、万达集团、银湖资本、软银愿景基金等“明星”投资机构。

在融资金额上，商汤科技也是“AI四小龙”（商汤科技、依图科技、云从科技和旷视科技）中“吸金”最多的一家。根据公开资料，旷视科技融资总额约为13.5亿美元，依图超过4亿美元，云从约为35亿人民币。

正因为融资次数多，商汤科技也被称为是“融资机器”。只是这两年市场上关于商汤科技的融资消息不再像18年之前那样频繁，这或许是商汤科技“自我造血”能力得到提升“不差钱”，也或许是想要“保持低调”，安安心心做业务。

事实上，市场曾曝出两起商汤科技寻求融资的消息：根据腾讯新闻报道，2020年7月，商汤科技被传出正在寻求15亿美元融资，投后估值约为100亿美元。2021年1月，该公司又被传出正在进行新一轮融资，投后估值将达120亿美元。

那么，估值120亿美元的商汤科技，能够继续向资本讲出什么新故事吗？ 

AI“内卷”，商汤科技上市隐忧何在？

AI行业内卷大背景下，企业一方面在技术研发方面的投入高企，另一方面寻求技术商业化落地场景受阻，一度让AI行业成为一般创业者不敢涉足的领域。

而商汤科技，这位已经在行业奠定头部地位的玩家，想要上市，也需要解决一些隐忧。

 

首先，商汤科技的AI人脸识别业务可能涉及敏感领域。很早之前，天津、杭州、南京等多地开始立法严控人脸识别，甚至要求拆除售楼处、物业等人脸识别设备。但依然收不住“隐私泄露”的势头。

针对这个问题，一方面商汤科技已经尽力裁减人工智能图像识别业务的投入，逐渐退出涉及到智能安防硬件、瞄准智能安防系统平台、金融领域人脸识别服务的公司。例如：“linkface”、“深网视界”、“汤立科技”等。

另外一方面，如何更好的解决数据与隐私安全的平衡问题，是商汤科技接下来需要考虑的方向。好在商汤已在内部成立了“信息安全管理委员会”和“AI伦理委员会”，积极探索如何让AI发展更加可持续。

其次，依旧是AI软件业务研发成本高，毛利率低的阻碍，这并非是商汤科技一家独有问题，而是整个AI领域的老大难。

根据硅谷知名创投A16Z在一篇文章中提到，全球大部分AI公司的毛利率都很低，毛利率一般都在50%-60％。这主要是因为AI的研发成本高，所以毛利率就显得低。

 

根据融资计划书的数据显示，商汤科技2019年收入是50.6亿人民币，毛利率43%。而旷视2019年上半年的毛利率是64.6%，依图2019年毛利率是63.9%。相比于国内其它AI公司来说，43%的毛利率也属于低水平。

第三，商汤科技的定制化项目难以复用，成本居高不下，且回款时间长。但相比其他业务，定制化项目又是利润率最低的业务。

这种业务的特点是难以复用，导致成本居高不下。而且，此项目的付款周期都很长。计划书中提到，政府项目的回款周期约348天，如果货款不能及时回收，从而可能导致资金链承压。

互联网巨头加注下，商汤科技“AI第一股”如何破局？

时间回到2016年，彼时，“AlphaGo战胜人类棋手李世石”成了世纪新闻。人们高喊着“人工智能改变世界”的口号，资本也对人工智充满热枕。

公开数据显示，2017年国内各色的AI企业累计达到600多家，2018年共完成523起融资，总金额约667.1亿元人民币。但自2020起，AI领域的融资热度就持续下降，且单个项目的融资金额下滑明显，截至目前共完成305起融资，总金额约243.3亿元人民币。 

除此以外，与商汤科技并称为“AI四小龙”的依图科技、云从科技和旷视科技都在寻求上市，但无一不路途坎坷。目前，依图科技处于问询状态，云从科技在申报状态，旷视科技处于第一期上市辅导阶段。此外，云知声、禾赛科技等企业也终止上市。

 

通过以上情况就可以大致推断出，商汤科技的上市之路也不会简单，那么，为什么行业难出第一股呢？

首先，其他“AI四小龙”目前都处于长期巨额亏损阶段。根据各家招股书显示，旷视科技2017-2019年上半年经营活动所得现金流金额分别为-1.5亿元、-7.2亿元和-6.8亿元。

而依图科技2019年的净亏损为36.47亿元，2010年上半年的净利润仍然亏损13.03亿元。云从科技2017- 2020年上半年分别净亏损-10631.63万元、-18,067.52万元、-170,801.61万元， -28,620.22万元。

可以说，AI公司毛利率低、投资回报周期长、造血能力弱的认知，已经深入人心。所以资本的心难安，减码也是人之常情。

其次，“AI四小龙”的业务重合度过高，实力难分高下。旷视、依图、云从、商汤都是从“刷脸”起家，再到安防，智慧城市、物联网、芯片等领域，业务重合度很高。

而且由于AI的商业化落地场景有限，“AI四小龙”的都在安防、金融领域进行竞争。据艾媒咨询发布的《2020年中国人工智能产业研究报告》，安防和金融是AI赋能实体经济市场份额最多的前两大领域，占比分别达到53.8%、15.8%，合计近70%。

另外，除了“AI四小龙”之外，有很多IT巨头也已经进入了这个赛道，且实力不容小觑，资本的可选性更广。

而且互联网巨头如阿里、华为、腾讯，百度等也纷纷进军AI赛道，逐步推进 AI技术落地。相比于“AI四小龙”来说，具备数字化能力的互联网巨头将会更有优势。未来，巨头将会以更低的成本实现破局。

那么，“商汤科技”如何破局呢？

笔者认为，如今吸引资本的并不是纯AI技术了，资本更加看中的是AI跟金融、物流、医疗这些行业的结合，所以商汤科技应该去探寻更多AI落地场景。其次，是要与其他“AI四小龙”形成差别，实现差异化发展。

知己知彼才能利于发展。目前，云从主攻金融领域，与四大行、招商银行、光大银行等头部银行客户都达成了合作；依图在医疗领域都已经比较突出，产品及解决方案已落地全国300余家三甲医院。

旷视在安防和智能手机领域投入很多，根据招股书显示，以安防为主的城市物联网业务贡献了旷视73.2％的收入。在智能手机领域上，旷视也与商汤科技手机厂商客户有不少重合。

在未来的发展战略上，旷视重点布局机器人AIoT领域，将物流业务视为未来的增长点；而依图科技转型算法+芯片厂商，强化了软硬一体化思路；云从科技则将最核心的技术集成在人机协同操作系统。

所以，商汤科技需要选择与其他“AI四小龙”不一样的发展道路——比如说，商汤科技正在做的，尽可能的多探索、尝试不同的落地场景，不做单一业务线，而是做“平台生态”。

目前，商汤科技致力于构造平台生态，还选择了“多点布局”的打发。在原有的业务之外开辟出AI 教材、AI 医疗、AI 芯片等多条新业务线，将自己定位为“AI工厂”，提出了“1+1+X”的平台化战略。（1代表研发和技术产业化，X则代表赋能百业。）

基于从多元落地场景的布局，商汤科技能够积累大量相关数据底座，为其后续的服务能力提升提供基础。

结语:

行业竞争就如同大浪淘沙，有一批新AI公司显现，就会有一批企业逐渐落伍淘汰。AI领域的估值泡沫正在被打破，商汤科技想要常驻风口，就需要讲出不一样的新故事。

本文作者：宁缺

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