《投资最重要的事》阅读笔记

Posted 2022-05-11 Better Bench

2022-5-9号看完，断断续续看了一个月，因为自己没有投资经验，对于很多市场的规则，投资的过程都不太了解。只能读懂个大概，等自己开始投资过后，再回来重新读一遍，很有分量的一本书，满本书重要的建议和高维度思考。

1、

如何才能战胜市场呢？格雷厄姆说：想要在证券市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。

2、

巴菲特的有一生投资原则：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。

3、

事实上我想强调的事情之一是，直觉的、适应性的投资方法比固定的、机械化的投资方法更为重要。

4、

第一层思维淡出而肤浅，几乎人人都能做到（如果你希望保持优势，那么这不是一个好兆头）。第一层思维者所需的只是一种对于未来的看法，譬如“公司的前景是光明的，表示股票会上涨”。第二层思维深邃、发杂而迂回。第二层次思维者要考虑许多东西。

5、

为了持之以恒地获得优异的投资回报，你必须成为第二层思维者中的一员。

6、

想要战胜市场，必须有自己独特的、非共识性的观点。

7、

统计学家认为，如果没有足够年份的数据，任何东西都无法被证明具有统计学意义。

8、

人类不是冰冷的计算机器。相反，大多数人都会贪婪、恐惧、妒忌及其他破坏客观性、导致重大失误的情绪驱动。

9、

每场游戏中都有一条鱼。如果你玩了45分钟还没有弄清楚谁是鱼，那么就是你了。

10、

今天存在有效性并不意味着有效性会永远存在。

11、

有效性指的是迅速、快捷地整合信息

12、

让别人相信市场是永远无法战胜的吧！让那些不愿冒险的人弃权，为愿意冒险的人创造机会吧！

13、

所有投资公司证券的方法均可杯划分为两种基本类型：基于公司特性即“基本面”分析的，以及证券自身价格行为研究的。

14、

随机漫步假说认为，既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助。

15、

聪明的投资必须建立在对内价值的估计之上。估计内在价值时必须谨慎，并以所有可用的信息为基础。

16、

价值投资追求的是低价。

17、

价值投资者的首要目标是确定公司的当前价值，并在价格足够低时买进公司证券。

18、

成长型投资介于枯燥乏味的价值投资和冲动刺激的动量投资之间。

19、

坚持价值投资无须揣测未来，而成长型投资唯一要做的就是揣测未来。

20、

成长型投资关心未来，而价值投资强调当前，但不可避免地要面对未来。

21、

投资是一场人气赛，在人气最旺的时候买进是最危险的。

22、

最安全、火里潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。

23、

为了自保，你必须投入时间和精力去了解市场心理。

24、

以低于内在价值的价格买进然后等待资产价格想价值靠拢并不需要多么特殊的才能，只需市场参与者清醒过来面对现实即可。

25、

低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。

26、

埃尔罗伊.迪姆森：风险意味着可能发生的事情多于确定发生的事情。

27、

我相信，因为现在的体系过于稳定，所有我们要用更多的杠杆和风险承担来降低它的稳定性。

28、

无论基本面多好，人类的贪婪与犯错倾向都会把事情搞得一团糟。

29、

风险是不能被消除的，它只能杯转移和分散。

30、

只有当投资者有效规避风险时，市场才会提供适当的风险溢价。

31、

投资风险主要源自过高的价格，过高的价格往往源自过度乐观、怀疑不足以及风险规避不足。

32、

价格高涨，风险溢价降低。信任代替了怀疑，热切代替了含蓄。

33、

沃伦巴菲特：只有当潮水退去的时候，你才会发现谁在裸泳。

34、

狂人的公众一键不仅是潜在低收益的源泉，还是高风险的源泉。

35、

在我看来，杰出投资者之所以杰出，是因为他们拥有与创造收益的能力同样杰出的风险控制能力。

36、

以营利为目的聪明地接受工人的风险是最明智、最有利可图的投资的基础–即使大多数投资者将其视为危险性投机而回避。

37、

其次，俄罗斯转盘这类游戏的规则非常明确，只要会6发乘除法的人都能看到风险，但人们却看不到显示生活中举起的枪管…于是人们不知不觉中玩起了俄罗斯转盘—不过是以”低风险“的名字称呼它而已。

38、

良好的风险控制是优秀投资者的标志。

39、

坚持以今天的事情推测未来是对投资者健康最大的危害。

40、

人是情绪化且善变的，缺乏稳定性和客观性。

41、

不恰当的风险规避是市场过度跑步或严重崩溃的主要原因。

42、

最近我将投资的主要风险归结为两个：亏损的风险和错失机会的风险。

43、

无效性：错误定价、错误认知以及他人犯下的过错，为优异表现创造了机会。

44、

因为投资是一种人类行为，而人类是受心理和情感支配的。许多人具有分析数据所需的才智，但是很少有人能够更加深刻地看待事物并承受巨大的心理影响。

45、

查理.芒格引用德摩斯梯尼的话：自欺欺人是最简单的，因为人总是相信他所希望的。

46、

当市场、个体或一种投资技术获得短期高额收益时，它会吸引人人们的过度（盲目）崇拜。我将这种获得高额收益的方法称为“银弹”。

47、

相信银弹存在的信仰终会导致灭亡。

48、

从众的压力和赚钱的欲望致使人们放弃了自己的独立性和怀疑精神，将与身居来的风险规避抛诸脑后，转而去相信毫无意义的东西。

49、

理性者有可能屈服于情感的破坏性力量。

50、

避免在泡沫中赔钱的关键是，当贪婪和认为错误导致积极因素被高估、消极因素杯忽视时，拒绝跟风。

51、

对内在价值有坚定的认识。

52、

当价格偏离价值时，坚持做该做的事。

53、

与志趣相投的朋友或同事相互支持。

54、

当价格显著便宜内在价值时，你需要有感知的能力；你必须有足够的意愿去挑战传统智慧，抵制市场永远有效因为永远正确的神话。你需要为这种果断行为打下经验基础。你必须得到拥护者的理解和支持。期待胜利却没有足够的时间安然度过极端期的你将会成为最典型的市场受害者。

55、

逆向投资本身会变得过于热门，从而有可能被误以为是群体行为。

56、

作为逆向投资者，我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。这也是内在价值的概念如此重要的原因。

57、

便宜贷通常是在非理性或片面理解的基础上形成的。

58、

投资者可能会因为心理弱点、错误分析或拒绝进入不确定领域而犯错。

59、

正确认识自己的可知范围–适度行动而不冒险越界–会令你获益匪浅。

60、

资本洪流是一切发生的根源。

61、

所以如果你想存放更多资金–也就是说，让人们找你，而不是你的竞争对手来融资–那么你必须让自己的钱更便宜。

62、

你真正要做的是在市场过热时测量市场温度，并在它坚持持续升温时离场。

63、

决策的正确性无法通过结果来判断。

64、

在判断投资尽力的能力时，大量的观测数据——多年数据——是必不可少的。

65、

长期来看，好的决策一定会带来投资收益。然后在短期内，当好的决策无法带来投资收益时候，我们必须忍耐。

66、

出奇的收益往往是出奇坏的收益的另一面。

67、

适度尊重风险，知道未来不能预知，明白未来是概率分布的并相应地进行投资，坚持防御性投资，强调避免错误的重要性。在我看来，这就是有关聪明投资的一切。

68、

选择进攻还是防守，应从投资者对自己的掌控能力的认识出发。

69、

你的决策必须基于你的性格与学识、你对自己能力的信任成都、在所在的市场以及你为之工作的客户的特点。

70、

不是因为他们的制胜球不够，而是因为他们的失误球太多。

71、

追求卓越表现的重点设计敢于伟大…毫无疑问，投资者最重要、最基础的决策之一，设计决定投资组合硬承担多大的风险。

72、

谨慎很少出错，也写不出伟大的诗歌。

73、

敬畏投资能避免自大，令你保持警惕和大脑活跃；能令你坚持充足的安全边际，提高投资组合应对恶劣形式的能力。如果不犯错误，制胜自然会来。

74、

思索今天的错误会是什么，然后设法避免它。